857亿A股龙头赴港 不差钱的三环集团意欲何为

在宁德时代、赛力斯和中伟新材等A股龙头企业成功赴港上市之后，作为先进电子陶瓷材料及零部件领域的领军企业，三环集团也正式向港交所递交了招股书，拟在主板挂牌上市，并由中国银河国际作为其独家保荐人。那么，这家在A股市场已经深耕多年的企业，究竟成色如何？

三环集团在A股市场的表现十分亮眼。其市值已逼近857亿，业务覆盖多个细分领域，包括电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件以及设备组件等。历史可追溯至1970年代的三环集团，自1992年股份制改革以来，一路成长为先进电子陶瓷材料和零部件领域的全球领先企业。

具体来看，其在电子及陶瓷材料领域，尤其是氧化铝陶瓷基板、氮化铝陶瓷基板等方面，已发展为全球头部供应商。特别是在SOFC隔膜片这一推动能源转型的关键元件上，三环集团全球市场份额排名第一。公司的多层陶瓷片式电容器（MLCC）已成为电子元件类别中收入增长的主要驱动力。在通信器件方面，三环集团的产品矩阵包括陶瓷插芯及套筒、陶瓷封装基座等，其中陶瓷插芯及套筒占据全球市场份额超过70%。

除了核心产品外，三环集团还利用其在材料及工艺端的积累，将产品开发延伸至更多应用领域，如陶瓷外观件和生物陶瓷等。其业绩也受益于技术迭代及应用升级的推动，持续呈现稳健增长态势。

招股说明书显示，近年来，三环集团的收入及净利润均实现稳健增长，毛利率也保持在较高水平。其收入来源较为均衡，来自不同产品线的收入均有所贡献。值得一提的是，公司的分红表现也十分亮眼，自A股上市以来，累计分红达48.035亿元，保持了较高的分红比例。

那么，这次募资又将投向何方呢？随着公司业务的不断扩展和市场的持续增长，三环集团面临着巨大的发展机遇。本次募资将主要用于扩大生产规模、升级技术设备、加强研发能力以及优化公司的财务状况等。这将有助于公司进一步提升产品质量、优化产品结构、提高生产效率，从而巩固其在全球市场的领先地位。

三环集团作为一家在先进电子陶瓷材料及零部件领域具有领先地位的企业，其业务遍及全球，具有广阔的市场前景。其稳健的业绩、均衡的收入结构以及亮眼的分红表现，都充分展示了其强大的盈利能力和良好的财务状况。本次赴港上市，无疑将为三环集团带来更多的发展机遇，值得广大投资者密切关注。从股权架构的视角来看，三环集团的非执行董事兼控股股东张万镇先生掌握着公司约36.47%的股本总额，因此他在分红方面拥有相当大的话语权。他的影响力在IPO前就已稳固确立，分红所得亦颇为可观。

值得一提的是，三环集团在2025年4月首次启动了股份回购计划。这一策略的实施效果显著，至2025年10月末，公司已投入超过1.75亿元回购股份。此举无疑向市场传递了一个强烈信号：公司对未来的发展充满信心。

当我们深入其财务数据时，A股市场的信息显示，通过IPO和定增，三环集团直接融资总额超过74亿元，这一数字甚至超过了其历史上的分红总额。尽管如此，公司依然选择赴港IPO进行新一轮的融资。

此次香港IPO，三环集团计划将募集的资金投向多个方向：公司计划投资于海外新建及扩建项目，并推进自动化建设，其中泰国和德国的项目将是重点；公司致力于技术革新和材料创新，目标是巩固其在“材料—工艺”一体化方面的技术领先地位，支持全球业务拓展，并推动关键环节的国产替代；部分资金将用于营运资金及一般企业用途，包括日常运营和一般企业支出。

值得注意的是，尽管公司在近年来分红持续上升，并在账面上拥有大量现金，但其在港上市集资的举动仍然引起了部分投资者的疑虑。这也反映了资本市场的复杂性以及投资者对公司未来发展的不同看法。对于公司能否成功上市并筹集到预期的资金，市场将持续保持关注。我们也将继续关注这场资本市场的大戏，期待三环集团未来能够创造更多的辉煌业绩。