欧菲光三年巨亏百亿对外收购频遭质疑 融资35亿后欲定增再募26亿

在科技浪潮的推动下，车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等领域崭露头角，呈现出无比广阔的市场前景。在这样的大背景下，光学成像行业的上市公司正在掀起一股并购整合和定增融资的资本运作热潮。

这股热情背后，市场的审视也愈发严格。部分企业的并购逻辑与整合实效正在接受市场的严格检验。尤其是激进扩张所伴随的盈利能力薄弱、标的资产不确定性以及监管风险等问题逐渐显现。

以欧菲光为例，近年来其在新兴领域的快速扩张备受瞩目。从合资设立安徽车联到收购其剩余少数股权，再到筹划收购欧菲微电子的部分股权，欧菲光的动作不断。这些标的公司持续的亏损情况，以及交易估值的不断增加，引发了市场的质疑。

欧菲光的主要业务涵盖光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组、智能驾驶、智能座舱、车身电子和智能门锁等。随着消费电子、智能汽车等新兴领域的快速发展，欧菲光加快了资本运作的步伐。近年来的连续巨亏，使得市场对欧菲光的资本运作产生了更多的疑虑。

尤其是在收购安徽车联和欧菲微电子的过程中，市场质疑其交易的必要性和定价的公允性。标的公司采购和销售高度依赖上市公司的情况也引发了市场的担忧。与此欧菲光自身的经营状况并不理想，常年亏损且负债率接近80%，这使得市场对欧菲光的定增融资收购事项的关联交易定价、必要性以及标的公司业务是否过度依赖上市公司等问题存在疑虑。

欧菲光等上市公司对新兴市场机遇的迫切追逐是这波并购热潮的驱动力之一。随着自动驾驶、人工智能和人形机器人等产业的热度提升，光学镜头、3D视觉感知等核心技术和产品被视为未来的关键增量。部分公司自身的经营基本面与高涨的资本热情形成反差，盈利表现与热点概念脱节的现象值得市场持续关注。

高估值并购与整合风险、“蹭热点”引发的信披与监管等风险也不容忽视。市场需要持续关注标的自身质量、交易估值的合理性以及是否存在利益输送等问题。对于上市公司而言，如何在追求新兴市场的机遇的保持自身经营的稳健发展，将是一个重要的挑战。

在这股资本运作热潮中，市场需要保持理性，对并购逻辑和整合实效进行严格的审视。上市公司也需要审慎决策，以实现稳健发展并创造长期价值。