A股疯涨唯独金融板块趴着不动

在连续16个交易日的阳线走势、AI技术与商业航天领域的火热以及超过3.1万亿元的成交额背后，金融板块似乎被忽视了，它的表现显得涨势不足，难以跟上大部队的节奏。在这看似平常的表现背后，隐藏着深刻的逻辑和巨大的潜力。

一、金融板块滞涨的三大核心因素

利率下行的趋势对金融盈利预期形成了压制。当前，我们正处于一个明确的降息周期，贷款利率的下降使得银行净息差承受压力。资产端收益的减少也导致保险和银行短期利润缺乏弹性。从历史规律来看，在利率下行初期，金融股的表现往往偏弱。

市场对金融资产的资产质量存在担忧。房地产现状、中小企业经营压力以及地方债务化解等问题，使得市场对银行资产质量保持谨慎态度。尽管大型银行的拨备充足，风险总体可控，但情绪的修复需要时间。

市场风格偏向高成长性的资产。AI技术、算力、商业航天等新兴产业吸引了大量增量资金，市场更愿意追逐“确定性更高”的领域，金融这种稳健型资产自然被边缘化。

二、金融板块的历史规律：从“跟跑”到“领跑”的转变

回顾过去三轮大行情（2007年、2015年和2019年），我们可以发现一个共同的特点：科技板块在前期狂飙突进，中后期则是金融板块补涨，通过权重的发力推动指数上升。当市场从情绪炒作转向业绩兑现时，金融板块的稳定盈利能力会被重新评估。虽然金融板块可能暂时被忽视，但它的潜力不容忽视。

三、金融板块的估值优势

从估值的角度来看，金融板块尤其是银行和保险板块，目前的估值处于历史底部区间。银行股的PB约为0.7倍，券商股的PB约为1.3倍，均处于低位。随着利率的下行和权益市场的回暖，保险板块也面临双重利好。

四、政策信号的积极变化

政策层面也在释放出积极的信号。资本市场改革的加速进行，对券商板块构成利好。中长期资金的持续入市，则偏好高股息率的银行股。随着市场风险偏好回升，金融权重股有望接力上涨。

五、金融补涨的预期与空间

至于金融板块何时开始补涨，以及补涨的空间有多大，这还需要结合市场情况来判断。大概率来说，当科技板块出现阶段性回调，市场回归业绩时，金融板块将开始补涨。银行板块的空间相对稳健，预计在10%-20%之间，同时伴随高股息收益；保险板块的空间为中等弹性；而券商板块在行情好时可能出现30%-50%级别的爆发。

虽然金融板块在当前的市场环境下似乎被忽视了，但它的表现具有深刻逻辑和巨大潜力。当市场回归理性时，金融板块的补涨空间值得期待。