从全球变局到国内反内卷 A股2026年迎关键切换

随着2025年的落幕，我们站在了一个充满变革与机遇的交叉路口。这一年，人工智能技术的飞跃式发展令人瞩目，全球产业链在复杂的经济环境中重组重塑。我国经济稳健前行，呈现出新质生产力的蓬勃生机。A股市场经历了波动后一路上扬，沪指创下十年新高，令人振奋。

在即将到来的2026年，我们国家的A股市场将迎来哪些机遇和挑战呢？今天，小夏带你一起。

全球科技竞赛进入白热化阶段。从量子材料、芯片制造到算法开发，各国都在争夺技术制高点。美国和欧盟纷纷推出科技投资计划，形成产业闭环。而我国在“十五五”规划中，科技创新成为核心关键词。全球科技领域的竞争将更为激烈，这也为我国科技行业带来了前所未有的机遇。

关税争端仍是影响全球经济的关键因素。特朗普就职后，关税争端给全球经济和贸易带来冲击。未来，全球关税走向存在不确定性，美国最高法院的裁定可能带来政策波动。这一局势将直接影响中美贸易关系，需要我们密切关注。

再说说国内市场。国内经济变化呈现出两大关键词：科技创新与“反内卷”。今年不少行业都在努力摆脱内卷困境，通过并购重组、自律减产等方式减少低效竞争。特别是产能周期进入下行阶段，许多企业的盈利状况开始改善。据开源证券研报数据显示，全A销售利润率已连续三个季度企稳回升。这表明国内产能周期已经进入磨底阶段，宏观经济正在复苏。

展望未来，小夏认为国内产能周期即将到达去化的尾声阶段。美联储有望继续降息，对大宗商品构成利好。在全球财政政策扩张的背景下，我国PPI同比有望总体上升，甚至转正。这意味着宏观经济复苏的势头强劲，A股市场将逐渐从估值驱动转向盈利驱动。在这样的大背景下，“估值收缩+盈利增长”将成为明年A股的主旋律。

那么，哪些行业有望在明年崭露头角呢？小夏将其分为两大类：一是底部反转的行业，如大宗商品、原材料等顺周期行业；二是产业趋势持续加强、盈利能力保持高速增长的行业，如通信设备行业。这些行业具有极高的投资性价比。

在风格方面，成长风格在明年可能会有更多超额收益的空间。由于明年是“估值收缩+盈利增长”的一年，成长风格的估值提升空间有限。投资者需要更加关注盈利兑现的能力。具体而言，可以关注人工智能领域的国产替代机会以及新能源配套基础设施的建设需求。

2026年将是充满机遇与挑战的一年。在全球科技竞赛、关税争端、国内产能周期和宏观经济复苏等多重因素的交织下，A股市场将迎来新的发展机遇。投资者需要保持敏锐的市场洞察力，关注行业动态，合理配置资产，以应对市场的变化。也要关注风险因素，做好风险管理，确保投资安全。