早评：热点轮换两融成背后主推手 中小创业绩增
编者按：9月中旬起，从阶段高位不断滑落，同期沪深指数也步调一致地展开调整。作为对市场嗅觉敏锐的资金，两融变动较好地反映了市场运行趋势。节后市场波动频率加快，两融余额反而重拾升势，目前已经重回阶段高位，徘徊在万亿元关口前。
【市场测评】>>>
热点轮换 两融成背后主推手(本页)
金融板块企稳回升 机构多看好后市
短期面临压力 慢牛格局未变
【热点推荐】>>>
中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐
医药行业三季度业绩料延续增长
上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
热点轮换 两融成背后主推手 金融板块企稳回升 机构多看好后市 短期面临压力 慢牛格局未变 中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐 医药行业三季度业绩料延续增长 上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
9月中旬起，两融余额从阶段高位不断滑落，同期沪深指数也步调一致地展开调整。作为对市场嗅觉敏锐的资金，两融变动较好地反映了市场运行趋势。节后市场波动频率加快，两融余额反而重拾升势，目前已经重回阶段高位，徘徊在万亿元关口前。分析认为，两融热点变动为投资布局提供了可供参考的标杆。投资者不妨密切关注两融资金流向，从中寻找投资线索。
万亿元关前“折返跑”
最新数据显示，目前沪深市场融资融券余额为9948.11亿元，继9月中旬高位回落后，又一次站在万亿元大关前。
其中，沪市两融余额为5874.52亿元，深市两融余额为4073.59亿元。虽然相比9月20日创造的9976.62亿元阶段前高仍存在“一小步”差距，但节后两融余额总体保持放大态势，融资客参与行情热度已早于市场开始回升。
数据显示，相比9月最后一个交易日，10月以来两融余额累计增长253.13亿元，除10月13日、17日分别出现6.32亿元和3.27亿元温和净流出，其余交易日余额皆呈现正向增长态势，其中10月9日净流入金额更创出3个月单日新高，为158.25亿元。伴随两融余额止跌企稳，沪深市场走势也焕然一新，进入3380-3400点新的平台运行。
如果将时间轴向前推移，可以很容易地发现，三季度以来两融余额涨跌与A股走势呈现更为明显正相关。尤其是6月初-9月中旬，两融余额一路从“8字头”迈入“9字头”，A股市场也掀起一轮上涨热潮，周期行情、“龙马”行情交相辉映。仅以沪综指为例，区间上涨幅度就在300点左右。而9月中旬以来，两融余额走出回落-反弹的“U”型轨迹，沪综指也自10月9日起企稳反弹，结束前期近半月调整。
从细分板块来看，行业资金变动也较好地印证了这一点。如6月1日-9月13日，申万有色金属和化工板块吸金能力最强，分别获得239.01亿元和115.87亿元融资净买入，也是场内为数不多净流入超过百亿元的板块，而有色金属和化工恰恰是最近一轮周期行情的领涨品种。存量博弈格局中，源源流入的两融资金对呵护市场人气、推动行情深化意义重大。
分析人士认为，形成两融变动与市场走势正反馈的主要原因，一方面在于两融资金本身的短线交易性质浓厚，更易于也更倾向于参与潜在热点的发掘，具有快进快出特征；另一方面，二季度以来，市场流动性状况基本保持平稳，作为市场重要存量资金，两融增量积极入市客观上也在不断强化两融杠杆的话语权。近期，市场成交连续缩量，两融资金引导行情的能力也在水涨船高。
两融资金“慧眼识珠”
“双节”过后，指数中枢较9月末明显上了一个台阶，但投资者却纷纷感叹赚钱效应难以把握，一是不容易踏准热点步伐，题材热点变迁过于快速；二是好不容易跟上热点步调，但上涨后兑现动作稍有迟疑，便坐失收益。
对于近期市场热点切换过于频繁的原因，申万 联席总监钱启敏表示，其本质上是三季报窗口期间，部分品种和股票业绩滞后，令相关题材和热点推动力无法延续，导致热点轮动加速。
近期热点变动的确如同“走马灯”。从其轨迹来看，最早在节后市场掀起浪潮的是家用电器、汽车和计算机品种；之后医药生物板块成功接棒，节后次个交易日便占据涨幅榜首位置；隔日食品饮料和休闲服务板块崛起；10月12日热点板块又切换成国防军工和钢铁；本周前三个交易日，每天涨幅最高的板块又分别是银行、家用电器和食品饮料。总体看，市场热点并不匮乏，但如何将眼前的机会转化为收益，这是当前投资者最为关心的问题之一。
而在此期间，两融市场又是另一番景象。随着话语权提升和融资资金回流，融资账户在两市成交缩量格局中，进退游刃有余，近期纷纷获得不错投资收益。
以10月17日为例，申万非银金融、家用电器和医药生物板块当天融资净流入规模居前，分别为2.43亿元、1.85亿元和6861.92万元，显示融资客对上述板块看好预期最为强烈，两融资金布局方向相对更为集中。而从行业指数表现看，昨日这些板块无惧市场震荡，纷纷录得可观涨幅，其中家用电器、医药生物、非银金融板块分别上涨1.30%、0.73%和0.70%，行业中排位分居第二至第四位。同期融资客撤离力度较大的有色金属、计算机板块，昨日依然承压较大。
此外，如上周医药生物、食品饮料等热潮中，也均有融资客提前埋伏身影。两融轨迹俨然化身股市“章鱼帝”，换句话说，如果在此期间投资者以两融热点变动为参照物，大概率跑赢大势，获得超额收益。
顺应趋势长短结合
事实上，近期两融布局能够游刃有余的关键，不仅仅在于资金为大的市场法则，其背后还有深层次的行业发展和估值因素。分析人士认为，两融热点变动为投资布局提供了可供参考的标杆。短线投资者不妨密切关注两融资金流向，从中寻找投资线索。
对于两融资金热衷的家电、食品饮料品种近期频繁表现，钱启敏表示，这体现了震荡行情中，市场更偏爱价值型投资的心理。家电和食品饮料股都是估值蓝筹，食品饮料板块有 扛大旗，而家电板块也有美的、 、海尔、小天鹅等力挺。目前市场环境下，尽管热点切换频繁，但其背后的主线还是业绩稳健成长为主。
而医药板块当前整体估值偏高，近期却出现超预期走势，并且也是近期两融资金较为看好的领域，这是否与业绩主线的价值型取向相背离呢？钱启敏认为，医药板块估值偏高，主要是前几年“吃药喝酒”行情受到市场青睐，虽然估值偏高，但医药行情本身具有长期性特征，且业绩表现高，目前三季报窗口期，正处于业绩兑现通道。
总体来看，钱启敏建议，当前环境下市场布局应遵循“双轮驱动”逻辑。一是包括金融、地产、家电、食品和医药在内的业绩蓝筹；二是以高科技为特征的绩优成长，如苹果产业链、新能源电池、人工智能等。短线来看，三季报和年报业绩是重要择股参考；中期来看，则主要是为明年布局，更侧重对成长性的考量。(中国证券报) ： 共 6 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 末页
热点轮换 两融成背后主推手 金融板块企稳回升 机构多看好后市 短期面临压力 慢牛格局未变 中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐 医药行业三季度业绩料延续增长 上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
周三，沪深两市震荡收涨，在盘面企稳向好态势逐渐清晰的背景下，市场情绪逐渐改善，部分资金也已开始对优质板块进行挖掘。其中，金融板块表现引起投资者对后市行情的遐想。
分析人士指出，一方面，当前主要股指上行趋势依然明显，市场运行的内在稳定性正在增强。另一方面，由于前期回调，后市随着资金介入，该板块表现仍有超预期的可能。因此，当前振幅较低的市况环境对乐观投资者而言实则是对优质板块进行布局的良机。
板块走强引关注
从昨日主要指数普涨情况来看，两市情绪显然已有所回暖。但从行业和个股方面情况来看，分化态势依然存在。总的来看，当前多空天平中已开始朝着有利于多方的方向发展。这背后近期金融板块的企稳回升无疑是其中最重要的推手。
与此前周期板块动辄30%、40%的涨幅相比，金融板块走势虽也获得一定涨幅但也只能是“小巫见大巫”了。金融板块近几个交易日甚至可以说是“可圈可点”。昨日，非银金融和银行板块联袂闯入28个申万一级行业涨幅榜前五，引起了投资者的广泛关注。随着金融板块企稳回升的态势越发明显，板块流入资金也开始出现加速迹象。
从28个申万一级行业年初以来的涨幅情况来看，当前银行以及非银金融板块的估值其实仍不算高。从走势上看，8月以来银行和非银金融也均经历了上涨和回调的过程。从涨(跌)幅上看，截至10月18日，8月以来非银金融板块涨幅仅为1.28%，同时期银行板块甚至出现了1.86%的跌幅。近期银行和非银金融板块的表现与其基本面出现改善的预期并不相称。因此，以估值修复的角度来看，站在当前时点上，以银行和非银金融为代表的金融板块可能正处在一个长周期的新起点上。
在近期板块、热点切换令人应接不暇的当前市场中，昨日金融板块的集体走强，看似充满了随机性和偶然性，但其实其背后也并非“无迹可寻”。其主要逻辑仍是板块间各细分行业基本面出现了明显的改善预期。从资金方面来看，根据数据，昨日，银行以及非银金融板块的资金净流入金额分别位列28个申万一级行业中的第一和第三，主力资金净流入额分别达到16.59亿元和7.98亿元，其受资金的青睐程度由此“可见一斑”。此外，对比近3日和5日资金出入上述两个板块的情况也反映出由于上述两大行业基本面向好，资金对板块的兴趣正在上升。
后市偏向乐观
进入10月以来，市场进入到了预期和流动性的边际缓和期，估值相对较低且前景更加乐观的金融板块已开始被机构所普遍看好。
针对非银金融板块， 表示，随着板块业绩环比改善，带来增持良机。首先从业绩来看，随着二级市场成交量能稳步释放、行情企稳回升将带动券商经纪业务和自营业务边际改善。叠加两融余额持续回升和投行IPO常态化发行节奏的推动，行业三、四季度业绩环比改善是大概率事件；其次，从估值来看，由于行业前五券商PB均值仅为1.68倍，从历史估值来看仍处于相对低位，具有长期配置价值。最后在证金二季度大举增持券商股和三季度市场行情明显回暖的背景下，板块配置安全性大幅增强，而公募等机构持仓仍处于低位的情况也会使得后市交易性机会凸显。
而针对银行板块的前景，机构则更多地从普惠金融的角度进行解读。如兴业研究就用“花开月将圆”来强调近期普惠金融的发展以及其可能带给银行业的红利与机会。该机构表示，当前普惠金融历史性的发展机遇：首先是征信系统覆盖面逐渐完善，约束失信行为的效果增强；其次是银行对消费升级、二线以上区域城市化趋势的把握；最后是Fintech的运用和大数据积累以及其在风控领域中的运用。随着当前传统银行机构对普惠金融认识，仍有20万亿元以上的市场空间有待挖掘。
分析人士指出，中长期来看，板块偏强态势或仍将得以延续。当前，从茅台股价近期再创新高的情况来看，核心资产年底前或仍有超额收益。年底前从平抑波动、锁定收益的角度来看，金融板块也具有较高配置价值。叠加银行、保险基本面强劲，券商有补涨空间，后市板块配置性价比料仍将继续提升。(中国证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页
热点轮换 两融成背后主推手 金融板块企稳回升 机构多看好后市 短期面临压力 慢牛格局未变 中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐 医药行业三季度业绩料延续增长 上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
昨日期指市场午后分化愈发严重，IC主力大跌近1%。此外，期指主力大幅减仓，且齐现升水结构，显示市场对后市较为谨慎，不过市场流动性较前期有所提升。午后两市延续上午走势窄幅震荡，下午2点之后上证指数出现分化，上证50开始走强，收涨超过1%。
截止收盘，沪深300指数报3944.16点，涨幅为0.79%，IF1710报3930.8点，涨幅为0.36%；上证50指数报2753.01点，涨幅为1.08%，IH1710报2748.2点，涨幅为0.65%；中证500指数报6563.44点，跌幅为0.75%；IC1710报6542.8点，跌幅为0.93%。
期指成交持仓方面，IF1710成交11200手，持仓12359手，日增仓-4500手；IH1710成交8188手，持仓8590手，日增仓-3329手；IC1710成交10362手，持仓10700手，日增仓-2981手。
期指升贴水方面，IF1710升水13.36点，IH1710升水4.81点，IC1710升水20.64点。
外盘方面，截止收稿，A50E10报12462.5点，涨幅为0.89%；成交9万手，持仓66.36万手。
国内宏观经济在三季度前两个月整体回调，固定投资持续性走低，工业增加值创下年内新低，社会零售数据增速不及预期，市场担忧内需不足从而影响经济复苏。不过从最新数据来看，宏观经济有望企稳回升并重回复苏通道。进出口增速双双回升，进口回升幅度更大，导致贸易顺差减少，当前全球主要经济体处在快速复苏当中对国内有拉动作用。
近期国内经济复苏动能有重新转强迹象，政策面积极引导预期向好并维稳市场。期指短期面临一定技术上压力，慢牛格局未变。(投资快报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页
热点轮换 两融成背后主推手 金融板块企稳回升 机构多看好后市 短期面临压力 慢牛格局未变 中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐 医药行业三季度业绩料延续增长 上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
在近期医药、环保等个股的惊艳表现下，中小创指数创下阶段性的高点。业内人士认为，现在是今年三季报预报密集披露期，中小创板块间的业绩分化、市场增多可能会导致投资者仓位阶段性调整，成长股仍将继续在震荡中蓄势，三季报业绩预喜公司、高景气行业等仍值得重点“挖掘”。
中小创主流指数
创阶段性新高
近期，中小创主流指数创下阶段性高点。其中，中小板指在10月16日创下近两年新高7844.32点；而创业板指在7月中旬创下1641.38低点后，近三个月走出强劲行情，在10月15日创下近半年高点1927.02点。
面对越涨越高的中小盘指数，场内资金谨慎情绪渐长。
从业绩比较基准为创业板指的场内基金看，近两个多月，跟踪创业板场内基金的规模存在萎缩趋势。数据显示，截至10月17日收盘，创业板EF、创业ETF、创业板、创业板E共4只创业板ETF基金合计基金份额为36.3亿份，比8月初总份额缩水10.16%。
北京一位中型公募研究部总监认为，自从2016年以来，市场“业绩为王”的风格就开始延续，现在市场投资者更加关注个股估值和盈利的匹配。随着三季报业绩预告的披露和中小创市场屡创新高，市场可能重新面临“价值发现”的过程，不排除机构投资者根据季报业绩“按图索骥”，重新调整自己的仓位布局。
关注三季报
业绩预喜公司
事实上，随着A股三季报业绩预告的密集披露，中小创板块间的业绩分化现象更加明显，叠加近期积累的获利盘，业内人士认为高位调整也属于正常现象。
数据统计，今年三季报业绩预告披露的2000多家A股公司中，中小板、创业板基本披露完毕。中小板公司前三季度净利累计增长同比为33.9%，创业板为8.1%，中小板保持高增长，创业板增速相比稍低。
认为，外延式并购退潮是创业板业绩持续减速的主要原因。今年前三季度，创业板累计完成外延式并购规模290亿，相对去年同期大幅下滑63%；外延式并购的退潮带来了创业板业绩的持续下滑。
广发证券研报统计显示，创业板三季度单季度净利同比增22.1%，非权重股业绩更优，业绩分化趋势更加明显。剔除以后，创业板三季报业绩增速21.9%，相对于中报的22%小幅下滑。
上述中型公募研究部总监称，“中小板指、创业板指从7月中旬以来都已经上涨了15%左右，医药、环保等板块个股也积累了不俗的涨幅，市场可能会出现获利盘结构性调仓现象。我们认为以创业板为主的成长股近期将维持震荡蓄势行情，如果出现又一波调整是很好的布局建仓期，部分三季报业绩预喜的超跌板块和高景气的行业仍然值得重点关注。”(证券时报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页
热点轮换 两融成背后主推手 金融板块企稳回升 机构多看好后市 短期面临压力 慢牛格局未变 中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐 医药行业三季度业绩料延续增长 上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
截至10月18日，177家医药上市公司披露了三季报业绩预告，103家净利润有所增长，48家下滑，26家不确定。整体看，医药行业运行平稳，在经历2015年的行业增速低谷后，渐渐复苏回暖。在基本面复苏及相关政策的影响下，多位业内人士认为，医药板块回暖势头具备可持续性。
反弹势头延续
数据显示，上述177家药企今年前三季度的销售收入、主营业务毛利、净利润增速分别为13%、18%、19%。整体业绩环比改善的趋势延续。2016年一季报以来，行业出现触底反弹的迹象，从去年年报到今年半年报、三季报的形势来看，反弹势头延续。
从细分行业的营收和净利润增幅看，医疗服务业一马当先，这和基数较低有关；排名第二的是医药商业，基数同样较底；此外，原料药行业环保督查趋严，供给侧较为紧张，排名第三；排名第四的是化学制剂行业，此后是医疗器械、中药、生物药。
多位业内人士告诉中国证券报记者，医药工业板块近两年来逐渐复苏，长期底部或已过去。从2013年一季度开始，行业收入增速首次脱离20%的增长速度，行业增速下滑趋势从2013年一季度的化学药板块率先开始，2014年一季度中成药板块开始下滑，到2015年半年报创出8%的增速新低。
35家公司净利预增逾五成
在上述177家公司中，净利润预计同比增长的公司103家。其中，35家公司预计净利润增幅超50%，包括 、 、 、 、 、 、 、、 、 、 、 、、。业绩增长主要在于销售规模的扩大，新品上市带来新的利润增长以及外延式扩张并表后的业绩增长。
值得一提的是，因环保治理趋严，不少原料药企业停产限产，使得原料药涨价，东北制药、花园生物等借此实现净利润大幅增长。华创证券医药研究员邱旻认为，原料药产能将进一步压缩，原料药提价有望持续。
15家公司的净利润预计增幅在30%-50%之间，包括 、、 、、 、奥佳华、 、 、、 、 等。收购资产并表、销售规模扩大等是净利润上涨的重要因素。
48家公司预计净利润下滑，包括 、、 、 、、 、、等。
两类公司成长空间较大
近一个月来，医药生物指数上涨约7%，位列申万28个一级行业中第八。短期看，医药股有迎头追赶的可能。
首席医药研究员江维娜认为，医药股近期上涨由技术面、政策面和基本面三方面的因素共振所导致，具备可持续性。
从技术面看，医药行业指数自2016年以来大幅跑输沪深300指数以及家电、食品饮料等行业，经过1-2年的估值消化后已具备上涨基础。从政策面看，10月8日，推进医药行业改革、鼓励创新等相关政策发布。基本面上，国家统计局和工信部2017年最新数据表明，医药行业利润增速转好。
江维娜指出，两类公司成长空间较大，首先是需求呈刚性，受医保控费冲击相对较小，并有望保持较快增长的高壁垒专科用药；其次是因仿制药一致性评价带来的存量市场重新洗牌的高水平普药制剂。(中国证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页
热点轮换 两融成背后主推手 金融板块企稳回升 机构多看好后市 短期面临压力 慢牛格局未变 中小创业绩增速分化 预喜公司受公募青睐 医药行业三季度业绩料延续增长 上市公司三季报显示：基金社保增持钢铁建材有色股
多家今年股价表现突出的钢铁建材有色公司前十大流通股股东名单中出现基金、社保等身影，包括 、 和 。
上市公司三季报披露工作正在如火如荼的进行，基金、社保等机构的三季度持仓情况也逐渐显露。记者根据数据统计发现，在近日已披露三季报的上市公司中，多家今年股价表现突出的钢铁建材有色公司前十大流通股股东名单中出现基金、社保等身影，包括凌钢股份、北新建材和厦门钨业。
具体来看，凌钢股份作为钢铁行业的大牛股，年初至今涨幅高达132.5%。从公司三季报前十大流通股东名单来看，其投资价值也开始受到越来越多的机构关注。具体来看，广发多策略和海富通收益增长在三季度时分别新进2519.2万股、871.58万股，成为凌钢股份的第二、第九大流通股东。而二季度末时，只有一只主动管理基金持有1263.5万股上榜该公司的前十大流通股东，随后凌钢股份在三季度大涨94.55%，华夏蓝筹核心也随之获利减持或退出，目前已不在凌钢股份的前十大流通股东名单。
建材行业中，年初至今涨幅达129.5%的北新建材，其前十大流通股东中机构更替显着。三季报显示，北新建材的前十大流通股东中，公募基金占据5席，包括增持至2042.16万股、1074.46万股，成为第三、第六大流通股东的华夏回报和华夏；新进799.99万股、619.49万股的工银瑞信互联网加和兴全新视野；以及减持1078.98万股至1481.86万股的汇丰晋信大盘。此外社保基金也出现较大的增减持。全国社保基金一零一组合增持1455.85万股至3670.44万股，成为北新建材的第二大流通股东；全国社保基金四一八组合新进813.31万股成为第七大流通股股东；全国社保基金四一三组合和全国社保基金一一八组合则稍微减持至1700.05万股、674.3万股。
厦门钨业则在中央汇金继续持有1367.7万股作为第五大流通股东的背景下，获得了险资和公募的青睐。具体包括全国社保基金四零一组合和全国社保基金四一二组合分别新进600万股、466.07万股，位居第七、第九大流通股东，同时南方成份精选新进510万股成为第八大流通股东。
值得一提的是，上述钢铁建材有色股的业绩表现十分突出，三季报显示，凌钢股份前三季度业绩创上市以来新高，归母净利润9.96亿元，同比增幅达到7120.69%；同期厦门钨业净利润达5.88亿元，同比增长283.85%；北新建材则实现归属于母公司所有者净利润15.65 亿元，同比增长100.01%，均为三季度名副其实的业绩“增长王”。(证券时报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6