主题ETF收益和规模双丰收

　　在历史新高附近区域震荡的黄金价格再度走强！近段时间以来，国际金价一路飙升，12月4日，COMEX黄金期货一度站上2150美元/盎司关口，现货黄金一度涨至2144美元/盎司，均续刷历史新高。此后，黄金价格在历史新高附近进入震荡调整。

　　当地时间12月13日，在美联储释放鸽派信号后，黄金价格持续攀升，隔夜国际金价大幅收涨2.5%，报2043.1美元/盎司，再度重回2000美元上方。美股黄金股12月14日盘前转涨，Sibanye涨4.23%，金田涨4%，哈莫尼黄金、AngloGold、巴里克黄金、纽曼矿业皆有上涨。

　　港股方面，12月14日，招金矿业涨幅近5%。A股方面，老凤祥、山东黄金涨超2%，银泰黄金、玉龙股份、恒邦股份涨超1.5%。此外，值得一提的是，由于金价的亮眼表现，今年以来全市场主要的黄金赛道主题基金热度再起，多只黄金ETF均取得超12%的年收益率，且规模也获得大增。

　　金价重返2000美元上方

　　在美联储释放鸽派信号后，黄金价格持续攀升，隔夜国际金价大幅收涨2.5%，报2043.1美元/盎司，再度重回2000美元上方。消息面上，美联储12月利率决议公布，联邦公开市场委员会一致同意暂停加息，维持利率区间在5.25%—5.50%。

　　此外，最引发市场关注的，是鲍威尔讲话的总体偏鸽，并讨论了降息时点问题。在利率问题上，尽管鲍威尔仍然表示不排除进一步加息的可能性，但他也表示已经显著收紧货币政策，政策利率已经达到或接近峰值，当前正在谨慎行事。同时，鲍威尔表示委员会开始思考和讨论何时降息合适，当前双重使命更加平衡。

　　展望后市，有分析人士预计，本轮美联储加息或已结束。不过，美联储真正开始降息或要到2024年的年中或下半年。中信证券研报指出，美国11月总体CPI环比0.1%的增幅较小，未显示通胀出现反弹迹象，同时结合我们对于超额储蓄、学生贷款还款恢复等问题的判断，预计美国经济的内需将在四季度趋于下行，因此预计本轮美联储加息或已结束。

　　中金公司表示，短期来看，美联储的鸽派言论虽然将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的美好仍有待观察。中期来看，美联储降息路径也还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。

　　黄金股与黄金价格出现一定背离

　　相关黄金股股价表现方面，12月14日，截至收盘，招金矿业涨近5%，灵宝黄金、山东黄金、中国黄金国际则在早盘大涨后，相继回落。A股方面，老凤祥、山东黄金涨超2%，银泰黄金、玉龙股份、恒邦股份涨超1.5%。

　　全年来看，今年3月上市的四川黄金，上市以来涨幅超180%，其他黄金股中，银泰黄金、晓程科技年内涨幅超30%，中润资源、中金黄金年内涨幅超20%，而湖南黄金、赤峰黄金年内涨幅为负。

　　需要注意的是，黄金价格已处于历史高点位置，而黄金股股价均未接近高点。对此，光大证券研报认为，主要原因为市场对于美联储降息的节奏、美债收益率及美元指数在2024年的下行速度以及幅度并未形成一致观点，从而导致市场对于金价上行的高度存在分歧。长周期看，金价与黄金股走势相关性依然很强，金价和黄金股或将在2024年上半年迎来一波上涨。

　　国金证券研报表示，近期黄金价格再次站上2000美元/盎司， 而国内黄金股股价却表现平淡，我们认为主要原因是市场担忧自去年四季度以来的黄金股上涨是否已经兑现了后期金价的上涨预期。

　　黄金ETF热度高

　　此外，值得一提的是，由于金价的亮眼表现，今年以来全市场主要的黄金赛道主题基金热度再起，多只黄金ETF均取得超12%的年收益率，且规模也获得大增。Wind数据显示，富国上海金ETF、建信上海金ETF、南方上海金ETF、中银上海金ETF、华安黄金易ETF、博时黄金ETF年内涨幅均超13%。

　　规模方面，华安黄金易ETF资产规模从年初的97.24亿元升至目前的120.91亿元，是目前规模最大的黄金ETF；博时黄金ETF紧随其后，从年初的63.85亿元升至目前的74.12亿元；易方达黄金ETF规模从年初的32.84亿元升至目前的47.84亿元。

　　“金价在历史新高附近区域波动加剧是正常现象，投资者既不应在市场超买状态下过度狂热，也不应在其突破失败后而完全丧失信心。”博时黄金ETF基金经理王祥认为，从中长期角度看，明年美联储政策宽松与美元的走弱仍是大概率路径，结合诸多经济体进入选举年，地缘博弈的烈度也仍将保持较高水平，待短期抛售情绪释放后，黄金仍将再次回归其中长期上行路径。

　　国泰黄金基金经理艾小军认为，全球地缘政治纷繁复杂，地缘政治危机成为影响全球政治经济的最大不确定性。在美联储政策临近转向降息、多头平仓压力释放后，国际金价有望持续走强。中长期来看，全球疫情和经济复苏前景仍具有不确定性，黄金在资产组合中或能继续发挥避险作用。但全球风险事件频发，以及经济衰退的风险仍在，包括美联储在内的各国央行仍在持续释放流动性以维持经济，黄金的避险价值或将凸显，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率。