海南橡胶 期货历史故事8：橡胶系列（一）——海

介绍R708事件：天然橡胶市场的风云变幻

90年代末，海南作为中国天然橡胶的主产区，拥有着得天独厚的优势。R708事件的发生，对国内天然橡胶的现货市场及期货市场造成了巨大的冲击。究竟是何原因导致了这场风波？让我们一探究竟。

在得天独厚的大环境下，海南的橡胶产业本应在现货市场和地方经济中发挥更积极的作用。R708事件却给产业带来了前所未有的挑战。这一切，还要从1996年的R608合约说起。当时，市场出现了大量的卖空现象。投机多头利用东南亚橡胶生产国和中国主要天然橡胶产区的自然灾害，制造了市场的动荡。到了1997年初，R703合同中的橡胶价格反转，海南定点库天然橡胶仓单不断增加。

R708事件的，应是东京天然胶价格在稳定于110日元/公斤后的反弹。在市场供过于求的情况下，国内大量投机者试图炒作R706合约。他们遭到了以当地现货交易员为首的做空主力的打压。结果，橡胶价格全线暴跌，连续四天下跌，创下了9715元/吨的新低。

市场上的多头不甘失败，储备了强劲的资金卷土重来。他们在R708上悄悄建立了一些仓位。到了1997年5月下半月，橡胶价格从10000点涨到了11300点以上。空头头寸并未示弱，大量天然橡胶现货从国内现货市场进口到中商研究所仓库。双方形成了激烈的对抗，长短战从6月底一直持续到7月初。

7月4日，多头突然发起攻击，R708合约价格大幅下跌。在多方强行介入后，当天被封存到涨停，期货价格不断被推高。巨大的风险聚集在海南以及中商等一些成员身上。

交易所董事会在7月26日和27日持续讨论R708问题，并在大型多头和空头公司之间斡旋。由于谈判没有进展，中商在7月30日发布文件，对R708合约的买家持仓保证金进行分阶段提高，并暂停在特定仓库存储天然橡胶。至此，R708战争的硝烟基本散去。

自8月4日起，该事件的处理持续了几个月。涉及数亿甚至数十亿美元的经济纠纷在法庭受审。R708事件的直接后果是，多个席位被宣布爆炸；多方按持仓单方面支付20%的违约金；许多当事人勉强接受了现货交货；空方打算交付的现货最终在期货和现货市场上以较低价格售出。

这一事件为市场带来了深刻的教训，也警示着市场参与者要谨慎行事。天然橡胶市场经历了前所未有的风波，但其未来发展依然充满挑战与机遇。对于关注这一领域的人来说，R708事件无疑是一个值得深入研究的故事。