基金迎发行大年 指数基金最为火热

随着资本市场的繁荣和投资者需求的多样化，公募基金行业迎来了快速发展的时代。特别是在刚刚过去的2025年，公募基金的发展可谓达到了一个新的高度。截至年末的统计数据表明，这一年无疑是公募基金的大年，其中基金发行数量更是创下了历史第二高的纪录。

在这一年里，指数基金和FOF产品成为市场的焦点。指数基金以其独特的投资理念和跟踪指数的特性，成为了投资者眼中的热门选择。仅在一年的时间里，指数基金的发行数量就占据了自2002年以来的四分之一，其火热程度可见一斑。尤其是权益类指数基金，数量众多，覆盖了广泛的指数类型，如中证A500、科创综指等。

而在众多基金产品中，FOF产品也迎来了其独特的发展机遇。作为投资于基金的组合产品，FOF为投资者提供了更为多元化的投资选择。在年内，FOF产品的发行规模和数量均呈现出快速增长的态势。尽管存在一些规模较小的FOF产品，但“小爆款”的出现无疑提升了市场对FOF产品的关注度。

在这一片繁荣的背后，公募基金市场也出现了明显的分化现象。不同基金公司之间的产品布局策略差异明显，有的公司选择“平台化扩张”，有的公司则坚持“专业化深耕”。这种分化不仅体现在产品种类上，也体现在各公司对基金发行的态度上。有的公司表示年内基金发行“应发尽发”，但也坦言发出来的不一定都能做大；有的公司则因为规模门槛等因素的制约，无法发行想发行的FOF产品。

年末之际，不少基金人士向记者道出了他们对全年基金发行的“得失”。指数基金和FOF产品的火热发行背后，隐藏着基金公司的种种考量。指数基金虽然火热，但同质化竞争激烈，发行时考验渠道资源；而FOF产品虽然受到关注，但由于规模持续萎缩等原因，也有部分产品最终清盘。基金公司对于FOF产品的态度也存在“围城”心态，有的想进来却进不来，里面的公司却认为FOF对公司的贡献度不大。

公募基金行业在2025年取得了显著的发展成果，但也面临着一些挑战和问题。未来，随着市场的不断变化和投资者需求的多样化，公募基金行业需要不断创新和进步，以适应时代的发展和满足投资者的需求。基金公司也需要根据自身的情况和市场环境，制定合理的发展策略，以实现可持续发展。当前，渠道对FOF基金的发行设立了严格的准入门槛，其中包括基金公司的规模和拟任基金经理的历史业绩。这样的硬性要求使得许多有志于发行FOF的中小公募机构望而却步。

在公募领域高管眼中，历史业绩虽能反映过去的表现，但并不能保证未来的收益。即便基金经理在历史上有出色的表现，也不能确保未来的业绩一定优异。从渠道的角度来看，这些准入门槛更多的是出于风险控制的考虑，确保基金的稳定运行。在实际操作中，只要基金经理符合这些硬性条件，渠道通常不会过多干涉。这也引发了一种观点，即渠道的核心竞争力在于提供优质服务，应该为具备创新能力的基金公司创造发展空间，满足市场的多元化需求。

FOF基金的发展已经历多年，但始终未能实现爆发式增长。部分基金公司表示，市场认可度不高和资源占用是主要原因之一。事实上，这些公司的重心已经转向指数基金和债券基金，对于FOF的未来投入可能有所减少。

不同的策略路径

基金发行数量的差异以及业内人士的不同声音，反映了基金公司在产品线布局策略上的差异。晨星中国的报告揭示了头部与中小公募新发基金的分化现象，展现出“平台化扩张”与“专业化深耕”两条不同的路径。

头部基金管理公司正沿着平台化、工具化的路径稳步扩张。它们构建了从主动管理到被动工具、从传统股债到创新品类的产品矩阵，并凭借显著的规模效应巩固市场地位。反观许多中小基金管理公司，它们选择走专业化、特色化的道路，在特定资产类别或细分领域的深耕中构建品牌辨识度。目前中小基金公司在初始规模上与头部公司仍存在较大差距。

以ETF为例，其火热发行主要是头部公募平台化扩张的结果，部分公募的专业化深耕也起到了辅助作用。一位公募高管表示，ETF是高度同质化的基金产品，先发优势尤为重要。这种优势不仅体现在资源支持上，更在于机构资金的持续介入。规模大的ETF产品更容易获得市场认可，而规模较小的产品可能会面临清盘的风险。

在费率方面，2025年基金发行延续了费率改革下的定价趋势。管理和托管费用与产品类型和策略复杂度紧密相关，呈现出明显的市场共性特征。在基础费用层面，市场竞争已趋于透明，基金公司的新品定价顺应了公募基金费率改革的市场导向。值得注意的是，不同类型的新发基金管理费率存在明显的差异。例如，主动偏股类产品的管理费率普遍高于被动型产品。

当前FOF基金面临着渠道准入门槛的制约和市场认可度的挑战。随着市场环境的不断变化和基金公司的策略调整，FOF基金仍有发展空间。渠道应提供更多优质服务，为具备创新能力的基金公司创造机会，满足市场的多元化需求。基金公司也需要不断提升自身实力，通过产品创新和服务升级赢得市场认可。