加强权益投资 险资年内已举牌38次

瑞众人寿保险有限责任公司（简称“瑞众人寿”）于12月12日发布消息，该公司已委托投资举牌青岛啤酒股份有限公司的H股股票。数据显示，瑞众人寿持有青岛啤酒H股的比例已达到该公司H股股本的5%。

回顾近年来险资举牌的趋势，我们发现自2025年以来，险资举牌行为呈现出热情高涨的特点。它们不仅对同一标的多次举牌，而且举牌对象主要集中在上市公司的H股。据业内人士预测，这一趋势在即将到来的2026年仍将持续。从险资举牌的资产所属板块来看，传统板块如金融、能源等仍占据主导地位，但科技板块的比重有望增加。

超过八成的举牌标的是H股。以瑞众人寿为例，其在买入青岛啤酒H股后，累计持有股份占比达到了惊人的5%。险资举牌是指保险公司持有或与关联方及一致行动人共同持有的上市公司股权达到或超过5%，之后每增持达到这一比例时都需要依法进行披露。据统计，自2025年以来，险资举牌次数已达到38次，创下近年来的新高。这些举牌涉及了14家险资机构和27家上市公司。部分险企在首次举牌后继续增持，导致对同一标的的多次举牌。

弘康人寿保险股份有限公司就是一个典型的例子，今年他们首次举牌郑州银行H股后，又进行了多次增持，持股比例高达22.14%，累计触发四次举牌。中国平安人寿保险股份有限公司也有类似的操作，年内三次举牌招商银行H股、邮储银行H股和农业银行H股。为什么险资会频繁增持同一标的并多次举牌呢？部分业内人士认为，当险资持有同一家上市公司股份占比较高时，可以将这笔投资按权益法核算，从而规避二级市场股价短期波动对险企利润表的冲击。险资作为长期资本，若成为上市公司战略股东，有利于提升市场对这家公司的信心。

值得注意的是，在险资今年的举牌中，有高达八成的举牌标的是上市公司H股。这背后的原因主要是H股与A股相比存在折价现象，而且持有H股满一定时间的险资可以享受税收优惠。从投资及多元化配置的角度来看，港股上市公司也是险资的重要投资标的之一。

展望未来，业内人士认为，在整体加仓权益资产的大趋势下，明年险资举牌的次数仍将维持在高位。其举牌结构可能会发生变化，险资的配置可能会逐渐向成长板块倾斜。这一趋势的核心原因在于当前低利率环境未发生根本性改变以及监管政策的持续引导。虽然传统板块如金融、能源等仍是险资的主要投资领域，但科技板块的战略地位正在上升。

险资举牌的趋势在近期将继续延续，并可能出现新的变化。随着科技板块比重的增加，险资的投资策略也可能发生相应的调整。投资者应密切关注这一领域的动态变化，以便做出更明智的投资决策。展望未来，随着利率环境的波动和新兴产业盈利的逐步兑现，险资配置策略将逐渐发生转变。这一转变虽非一蹴而就，但已可见其趋势——天平正逐渐向成长端倾斜。这种变化是渐进式的，结构性的，意味着传统行业的稳定地位在相当长的一段时间内仍将保持，而科技行业在险资配置中的比重将会逐步增加。

鲁晓岳指出，到2026年，险资举牌的趋势将更加聚焦于“结构深化”。在保持高股息率的基础上，投资策略和投资范围都将呈现出更加多元化的特点。尤其是在科技领域的投资，将会更加理性，更加注重挖掘具有积极价值的企业。险资将会更多地集中在那些具有核心竞争力的科技公司上，并愿意长期陪伴它们共同成长。

张令佳认为，传统行业对险资的吸引力主要源于其稳定的现金回报，能够通过股息为险企提供稳定的投资现金流。而科技行业和成长型标的则是险资寻求长期超额收益的重要领域。凭借险资的长期投资优势，这两个领域都能实现其最大价值。至于如何在传统行业和科技行业之间进行资产配置，张令佳表示，这需要根据各家险企的自身资产状况、收益目标、现金流需求等因素，在收益性、安全性和流动性之间做出权衡和选择。

配置比例的问题，不仅仅是数字的问题，更是策略的问题。险资需要在追求收益的确保资产的安全性和流动性，以满足可能出现的各种情况。未来险资的配置策略将会更加灵活多变，更加适应市场环境的变化。在科技和传统的赛道上，险资将会继续寻找那些具有长期成长潜力，同时又能提供稳定收益的投资标的。这样的投资才是险资应该追求的方向，也是未来险资配置的主要趋势。