中银国际证券：光伏异质结电池产业化大幕即将

HJT电池产业腾飞与设备国产化的里程碑进展

在科技创新的推动下，HJT电池产业正在经历前所未有的飞速发展。其产业化的步伐正逐步加快，而设备的国产化更是助推了这一进程。让我们一同走进这个领域，探寻其中的奥秘。

一、产业佳音不断，HJT电池走向辉煌

近期，HJT电池的产业化进展犹如春风拂面，喜讯频传。无论是国内外的产业进展，都展现出了积极的态势。REC生产的Alpha系列组件已经实现了高达21.7%的组件效率，法国投建的2GW异质结组件制造产能更是为未来铺设了坚实的基础。与此俄罗斯厂商Hevel在M2+尺寸电池上取得了令人瞩目的量产转换效率成果，并开始尝试更大尺寸的HJT电池研发。与此国内企业也不甘落后，东方日升成功中标光伏领跑者订单，通威股份的HJT电池转换效率更是突破24.6%。这一切都预示着HJT电池的辉煌未来。

二、设备国产化加速，助推产业腾飞

核心工艺设备的国产化是HJT电池产业化进程中的关键一环。过去，板式PECVD设备一直制约着HJT电池的产业化规模。国内设备厂商通过深入研发，已经取得了阶段性的成果。目前，多家企业已经能够支撑量产电池片的平均效率达到高水平。设备国产化的加速推进，为HJT电池的产业化腾飞插上了翅膀。

三、降本路径明确，成本下降空间大

HJT电池的降本路径已经清晰。随着技术的不断进步和设备的国产化，HJT电池的成本有望进一步下降。在硅成本、非硅成本等方面都有较大的下降空间。一旦成本降至临界范围，HJT电池对现有技术路线的替代将会迅速推进。

四、产业化大潮将起，未来可期

随着成本的降低和技术的成熟，HJT电池的产业化大潮即将来临。我们预期，在这个过程中，行业产能有望快速扩张，新增设备需求亦将快速攀升。这一切都将推动HJT电池产业的飞速发展。

五、投资建议与风险提示

基于上述分析，我们推荐投资者关注HJT电池设备及制造相关公司。也提醒投资者注意一些潜在的风险，如效率进步不达预期、辅材与设备降本进度不达预期、单晶PERC电池竞争力超预期以及光伏政策风险。

HJT电池产业正在经历飞速发展的时期，设备的国产化更是助推了这一进程。我们期待这个产业在未来的表现，也期待投资者能够抓住这个时代的机遇。投资有风险，入市需谨慎。