新证券法完善股东减持制度 科创板首批公司解禁

新证券法实施半年观察：投资者权益保障与市场资源配置的优化

自新证券法实施以来，资本市场正经历一场深刻变革。半年间，新证券法在完善证券交易制度上的努力，特别是优化上市公司股东减持制度，得到了广大投资者的积极响应与深度认同。

国信证券高级研究员张立超指出，新证券法的实施，为投资者合法权益提供了更为坚实的保障，使得市场资源配置更为合理，企业融资路径更为通畅。这不仅体现在新证券法中明确的具体规则制度，更体现在作为资本市场改革“试验田”的科创板所展现的先行先试成果。

在完善证券交易制度方面，新证券法的六大“升级”尤为引人注目。其中，在优化上市公司股东减持制度上，新证券法对于大股东增减持信息披露的要求得到了显着提高。自今年3月1日起，股东每增减1%的股份，都需在事实发生的次日通知上市公司并公告。这一变化使得信息披露更为及时、全面，公告内容涵盖了持股人的基本信息、股份变动的时间节点以及方式等。新证券法也加重了违规减持的处罚力度，罚款上限由先前的60万元提升至1000万元。

张立超强调，这些调整对于优化资本市场生态环境、保护中小投资者权益具有重要意义。通过规范股东减持行为，市场运作更为透明，有效解决了减持过程中信息披露不充分、市场约束性差等问题。

值得一提的是，随着科创板首批25家公司上市满一年，部分限售股也迎来了解禁期。尽管业内对解禁规模可能对市场形成的扰动有所担忧，但在“慢走式减持”以及两类股东预披露等规则的共同作用下，科创板成功以稳健的态势渡过这一关口。这背后，离不开新证券法在完善股东减持制度上的努力。

中山证券首席经济学家李湛分析称，新证券法对大股东减持条件、信息披露等要求的提升以及对违规行为的严厉处罚，预计将会使资本市场的减持行为更加规范。集中、大幅度以及扰乱市场的减持行为将明显减少，这将有利于资本市场的平稳健康运行。

目前，我国已形成包括《公司法》、《证券法》在内的规则体系，确立了以锁定期安排、后续减持比例限制和严格的信息披露要求为基础的减持制度。数据显示，已有数百家上市公司完成了减持计划，而科创板公司在遵守相关规则的前提下，也实现了平稳的股价走势。

可以说，新证券法的实施，为资本市场注入了新的活力。在保障投资者权益、优化市场资源配置、促进资本市场平稳健康运行等方面，新证券法都展现出了显著的成效。随着市场的逐步成熟，我们有理由相信，资本市场将在未来迎来更加繁荣的发展。