毛利率为何落后同行19个百分点 华盛雷达隐患重重

近期，浙江华盛雷达股份有限公司（简称华盛雷达）正式递交科创板招股书，引起了市场的广泛关注。这家深耕气象雷达领域超过十年的企业，业绩在去年迎来爆发式增长，营收同比激增382.82%，成功扭亏为盈，引发了业界的极大兴趣。

在光鲜的业绩背后，华盛雷达面临着一系列争议和挑战。其区域市场依赖、毛利率显著偏低、激进销售策略引发的资产减值担忧等问题，成为其IPO路上的重大考验。

华盛雷达的核心业务是相控阵气象雷达的研发、生产与销售。其业绩在近年来实现了显著增长，但市场布局存在明显的短板。公司过度依赖浙江省市场，其销售收入占主营业务收入的比例持续上升，甚至高达82.66%。客户集中度也极高，对单一客户的销售收入占比较高。这种高度依赖的局面使得公司的经营风险增加，一旦核心区域市场需求萎缩或核心客户发生变动，公司的营业利润可能面临大幅下滑的风险。

尽管华盛雷达的毛利率有所上升，但与主要竞争对手相比，其差距始终保持在18个百分点以上。公司产品定价和成本控制能力的问题凸显。竞争对手在核心元器件成本控制与系统集成能力上的强化，进一步拉大了两者之间的盈利能力差距。

华盛雷达为突破市场拓展瓶颈，采取了试用雷达的激进销售策略。这种模式下，公司其他非流动资产的金额持续上升，其中试用雷达的账面余额高达9332.76万元。这种销售策略虽然有助于拓展市场，但也隐藏着重大资产减值风险。一旦市场反馈不佳或产品销售不达预期，公司可能面临巨大的资产损失。

作为一家拥有十多年运营历史的企业，华盛雷达始终未能摆脱对单一省份市场的依赖，全国化拓展进程严重滞后。这不仅使得公司的经营风险增加，也限制了其未来的发展空间。在面临核心区域市场和客户高度集中的情况下，公司需要寻求新的增长点，加强市场拓展能力，降低经营风险。提高产品定价和成本控制能力，增强核心竞争力。对于试用雷达的激进销售策略，公司需要审慎评估市场风险和资产减值风险，避免因此带来的损失。

华盛雷达面临着区域市场依赖、毛利率偏低、激进销售策略等挑战。在未来的发展中，公司需要寻求突破，加强市场拓展和产品研发能力，提高产品定价和成本控制能力，以降低经营风险，实现可持续发展。回顾华盛雷达的发展历程，其在气象雷达领域展现出显著的成绩，但同时也面临着诸多挑战。从公告和界面新闻研究部的数据来观察，该公司的雷达试用策略成为其销售模式的一大亮点，但同时也伴随着风险。

在雷达试用方面，华盛雷达采取了一种相对激进的策略。相较于行业普遍的招投标模式，华盛雷达推出了试用模式。这种模式的背后隐藏着巨大的风险。张爱民分析师对此解释道，客户在试用雷达后可能因性能不达标或其他原因选择退回。对于气象雷达这种精密设备而言，其性能必须适应不同区域的气象条件，因此试用过程中可能会出现探测精度不足、数据不稳定等问题。如果大量雷达被退回，华盛雷达将面临资产大幅减值的困境，直接侵蚀其利润。

目前，华盛雷达在招股书中并未详细披露试用雷达的具体数量、试用期限以及可能的退回条款，仅以“非流动资产”列示。值得注意的是，历史上该公司未曾对这部分资产计提减值准备，这可能暗示着某种程度的乐观预期或者潜在的风险忽视。

除了雷达试用，华盛雷达还通过合资公司绑定客户。与浙江空域融合低空产业发展有限公司共同设立的合资公司，体现了其销售策略的又一层面。在绍兴市的低空气象安全保障项目中，华盛雷达成功中标，与其与客户的紧密合作不无关系。这种策略的背后也可能存在隐形优势或串标、围标的风险。

华盛雷达的销售费用结构异常引人关注。折旧摊销费用占销售费用的比例高达近一半，这在同行企业中较为罕见。对此，会计师罗珍玉表示疑惑，并指出华盛雷达应进一步解释其异常的销售费用结构。公司存在长期未收回的拆借款问题，暴露出公司内控管理的漏洞。对此，罗珍玉认为应充分考虑减值风险并足额计提坏账准备。

针对上述问题，华盛雷达在上市闯关之路上面临的挑战不容忽视。从区域市场依赖、盈利能力、销售模式、招标合规性、费用结构到内控管理等多个层面的问题都可能成为其上市的核心风险。IPO审核中，内控有效性是重点核查事项之一。华盛雷达需要深入审视并优化其现有的管理和销售策略，以应对可能出现的挑战。

面对市场的竞争和消费者的需求变化，华盛雷达需要更加灵活和稳健的策略来应对各种挑战。在保持业绩的更应注重风险管理和内部控制的完善。只有这样，华盛雷达才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，成功实现上市目标。

总体来看，华盛雷达的业绩虽然为其IPO之路奠定了一定基础，但在面对多方面的挑战时，其上市闯关之路仍然充满变数。投资者和消费者都在密切关注其动向，期待其能够克服困难，走向更加辉煌的未来。