2025年谁流落亏损榜 亏损王最爱调仓折腾

在回顾2025年的A股市场时，我们会发现这是一个充满结构性牛市特征的一年。上证指数、深圳成指、创业板指数以及科创50指数分别呈现出显著的上涨趋势。在这一大背景下，主动权益基金全年业绩出现了明显的分化现象。

据Choice数据统计显示，2025年共有4888只主动权益产品获得了正收益，其中“冠军基”永赢科技智选以惊人的233.29%的年度收益率脱颖而出，这一成绩甚至打破了王亚伟在2007年创下的纪录。市场并非全面繁荣，同期也有144只产品全年出现了亏损，其中鑫元消费甄选以19.65%的年度亏损率位居榜首。

作为当年的“亏损王”，鑫元消费甄选的业绩溃败并非偶然。仔细观察其背后，我们发现这只基金面临着多重问题。首先是调仓操作的高频激进，其行业配置呈现出无序腾挪的特征。从早期重仓医药，到中途切换至科技，再到后期转向传媒，赛道切换缺乏连贯逻辑，最终错失市场核心主线。

人事变动的频繁也给这只基金带来了不小的困扰。不到三年的时间里，鑫元消费甄选已经历三任基金经理，这种频繁的人事变动导致投资策略缺乏连续性。现任基金经理姚启璠作为首只参管产品的负责人，虽然投资经验刚满半年，但面临巨大的挑战。

值得注意的是，鑫元消费甄选是一只发起式基金，面临着紧迫的保壳难题。以2025年三季度末的数据来看，其规模缺口仍有近6倍于现有规模的空间。距离三年规模考核的时间仅剩下三个月，规模增长的压力巨大。与此机构资金也在撤离，这无疑加大了保壳的难度。

在亏损榜单上，我们还看到了多位知名基金经理的独管产品。广发基金王明旭、交银施罗德韩威俊、景顺长城刘彦春等旗下多只独管产品也集体上榜。这些基金经理在管总规模相比过去的高光时期已经缩水七成，且重仓行业仍集中于过去一年表现疲软的消费领域。他们的困境反映了整个行业的挑战和市场的无情选择。

再看其他基金公司，广发基金、建信基金、交银施罗德、景顺长城等公司在2025年均有6只产品业绩亏损。即便是昔日的百亿基金经理乃至行业顶流，在新一轮市场调整中也未能幸免。这一市场的残酷现实要求每一位基金经理都必须时刻保持警惕和灵活应变。

鑫元消费甄选的问题并非个案，而是整个行业面临的共同挑战。如何在不断变化的市场环境中保持投资策略的连贯性、如何吸引和留住优秀的基金经理、如何扩大规模并满足投资者的期待，这些都是基金公司需要深入思考的问题。未来的路还很长，但每一步都需要精心策划和勇敢前行。广发基金在2025年出现了由王明旭独立管理的6只亏损产品，其中4只更是位列该年度亏损前十名。王明旭是一位拥有超过二十年证券从业经验的资深人士，自2018年6月加入广发基金以来，他担任了公司总经理助理和投资管理部总经理的职务。

截至2025年三季度末，王明旭管理的8只基金总规模缩小至82.6亿元，失去了百亿基金经理的荣誉。相较于其在2021年年中创下的规模峰值306.52亿元，其管理的基金规模已经缩水超过了七成。

财联社在2025年10月的报道中提到了王明旭的管理风格。他的投资组合呈现出两大显著特点：一是策略复制性较强；二是重仓股高度重合。而他的重仓股中，白酒股占据了半数，如山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液等。

同样在2025年出现亏损的交银施罗德基金中，韩威俊独立管理的6只产品也表现不佳。韩威俊自2013年加入交银施罗德，自2017年开始参与公募产品的管理，并在2021年二季度成为百亿基金经理。经过多个季度的规模缩减，截至2025年三季度末，他的在管总规模已不足50亿元，相较于近200亿元的历史峰值，缩水幅度也超过了七成。

韩威俊的投资风格则集中在消费领域，其重仓股包括贵州茅台、燕京啤酒、盐津铺子等。这些领域在2025年的股价表现疲软，使得他的产品在这一年内表现不佳。

景顺长城基金在2025年的亏损产品中，有5只是刘彦春独立管理的产品，另一只是邓敬东独立管理的产品。刘彦春在管产品的总规模虽然较大，为358.6亿元，但相较于其在2021年二季度创下的历史峰值1163.01亿元，也已缩水近七成。受业绩表现影响，机构资金持续逃离他的旗下产品，机构持有比例均不足1%。而他的重仓股中，也有半数以上是白酒股，如贵州茅台、山西汾酒等。

王明旭、韩威俊和刘彦春这三位基金经理的管理的产品在2025年都出现了亏损。他们的投资策略和风格各有特点，但都在一定程度上受到了市场变动的影响，使得他们管理的基金规模大幅缩水。尽管如此，他们依然需要继续面对挑战，寻找翻盘的机会。