市盈率3和4（三种市盈率看哪个）

在寻找特定日期的深证市盈率时，我们了解到在2020年3月4日，深圳成分指数收盘于11,493点，其平均市盈率为29.72。深圳中小板指数和创业板指数也在同一天收盘，其平均市盈率分别为32.61和56.45。这些数据为我们提供了当日深圳股市的整体状况。

市盈率是衡量股票市价与每股收益之间关系的重要指标。有时出现的②或③可能指的是不同季度的市盈率，即根据季报的每股收益计算出的市盈率。比如，第二季度的市盈率就是基于第二季度的每股收益来计算的。这对于投资者了解股票在不同时间段的表现具有重要意义。至于市盈率的数值，如34.92，需要结合具体的市场环境和公司表现来分析。在股市中，市盈率的高低并非绝对的好或坏，而是需要综合考虑企业的盈利能力、未来发展潜力等因素。如果一只股票的市盈率过高，表明投资者对该公司的未来盈利预期较高；反之，如果市盈率过低，可能表明投资者对公司未来的盈利预期较低。投资者在分析市盈率时，还需结合其他财务指标和市场因素进行综合判断。至于市盈率的计算公式，简单来说就是股票的市场价格除以每股收益。通过对市盈率的深入分析，我们可以更全面地了解一个企业的盈利能力和市场表现。

走进上海证券交易所信息中心，让我们深入一下平均市盈率这个股市的重要指标。在对比不同市场的平均市盈率时，有几个问题需要我们特别注意。

要明确市盈率的概念。市盈率是衡量股市价格与每股收益之间的比率，但当我们对不同市场的市盈率进行横向比较时，必须要谨慎。例如，综合指数的市盈率与成份指数的市盈率就存在明显差异。综合指数包括了市场上所有的股票，而成份指数则是经过精挑细选的股票，两者的市盈率自然会有所不同。在对比时，我们必须清楚对应的是哪种指数的市盈率。

市盈率的高低与基准利率息息相关。基准利率是人们投资收益率的参照系数，反映了整个社会资金成本的高低。如果基准利率低，那么合理的市盈率可以相应高一些。反之，如果基准利率升高，那么合理的市盈率就应该降低。对于中美两国的基准利率差异，我们可以清晰地看到其影响在两国股市的市盈率上。

市盈率与股本挂钩。总股本和流通股本的大小都会影响平均市盈率的高低。小盘股的市盈率往往高于大盘股。在中国市场，如果上市公司结构以小股本公司为主，那么这个市场的合理市盈率就应该相应高一些。如果不考虑股本构成，那么我们无法解释一些大型上市公司的股价水平为何能保持相对稳定。

市盈率也与股本结构有关。全流通的股份，其市盈率相对较低；而非全流通的股份，其流通股的市盈率则较高。这是因为资产的流动性会增加其价值，流通股的价格自然高于非流通股。在中国市场，非流通股占据了总股本的大部分，因此在流通股和非流通股价格存在差异的情况下，流通股的市盈率较高也是正常的现象。

市盈率与市场的成长性密切相关。高成长性的市场往往拥有更高的市盈率。这是因为根据股票内在价值评估模型，成长性对股票的内在价值有着巨大的影响。在中国经济年均增长率高于美国的情况下，中国股市的合理市盈率也应该相应高一些。

除此之外，市盈率还受到一些制度性因素的影响。在对比不同市场市盈率时，我们还需要考虑市场的制度环境、政策因素等。在进行不同市场平均市盈率横向比较时，我们需要综合考虑各种因素，以确保比较结果的准确性和合理性。一、投资环境与平均市盈率水平

居民的投资方式多样性、投资理念、国家制度因素如文化、传统、风俗等都影响着平均市盈率水平。在中国，股票市场的平均市盈率不仅受到上述因素的影响，还要考虑发行价因素。回顾历史，我们可以发现，中国的股票初次发行定价在1997年前受到较为严格的控制，一般初次发行市盈率不超过15倍。但随着市场化改革的推进，发行定价逐渐放宽，导致某些股票的发行市盈率较高。例如，闽东电力在2000年发行时的市盈率达到了88倍。这样的高发行市盈率，意味着筹集的资金更多，上市公司潜在的发展及盈利能力更强。当前二级市场的平均市盈率稍高于以前年份，考虑到高发行市盈率的影响，这种情况被视为正常。

二、平均市盈率指标在评判股票市场投资价值上的不足

虽然平均市盈率常被用来衡量股市平均价格是否合理，但它存在诸多内在不足。

1. 计算方法本身的缺陷：样本股的选择具有随意性。不同国家或市场的平均市盈率取决于所选取的样本股。亏损股与微利股对市盈率的影响存在不连续的问题。例如，若中石化这类大型公司的盈利状况发生变化，整个市场的市盈率将产生显著波动。

2. 市盈率指标的波动性：随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会有大起大落，导致平均市盈率也随之大幅波动。依赖市盈率来调控股市可能会引发市场动荡。

3. 每股收益并非唯一的投资价值因素：投资者在选择股票时，除了市盈率外，还会考虑其他众多因素。单一依赖市盈率来判断股票的投资价值是不全面的。

三、衡量股市泡沫的其他指标

除了平均市盈率，衡量股市整体是否存在泡沫或具有投资价值还有其他指标。

1. 红利支撑股价水平：在某些情况下，股票价格是由上市公司的分红、净资产支撑的。但这只是特例，不能普遍应用。

2. 平均股价：通过观察平均股价可以评估市场的投资价值或风险水平。但这一指标也存在缺陷，价格高低不能作为投资决策的主要依据。

3. 平均市销率：这是一个较为稳定的指标，因为它受到经济波动的影响较小。西方学者费希尔提出的市销率概念，为判断股市情况提供了新思路。

（4）在费希尔眼中，市盈率作为一种定价方式似乎过于主观，他认为“市盈率10倍太高，而1000倍则显得过低”。与此不同，美国经济学家安德鲁·史密瑟斯等人则更偏爱平均市净率指标，也被称为托宾q指标。史密瑟斯认为，托宾q值像弹簧一样，将股市牵引向其内在价值位置。他观察到，尽管q值和平均市盈率大多数时候呈现相同的趋势，但在某些时候，平均市盈率会提供极具误导性的价值信息。例如，《华尔街价值投资》一书在2000年初根据托宾q的建议，警告人们要谨慎对待股市。

（5）市场成本（AMC），也被称为平均持筹成本，是一种衡量股票投资价值的指标。这一指标剔除了非理易的影响，反映了市场上所有投资者持有某只股票的平均成本。在信息对称的情况下，市场成本恰好等同于股票的内在价值。市场成本指标几乎融合了其他指标的所有优点，同时避免了它们的不足。如果股票的市场价远高于其市场成本，那么该股票的价格下跌只是时间问题；反之，这样的股票则值得投资者关注。

市场成本具有广泛的适用性，无论是对同一市场的不同时期还是对不同市场，它都能提供有力的解释。例如，NASDAQ指数虽然涨得高，但必然会回到其平均成本位置，这是资金堆积的地方。到了平均成本线附近，股市会获得强有力的支撑，不会因为其市盈率水平高低而含有过多泡沫。目前上证指数的市场成本为1509.258点，如果股价跌破这一点，并非意味着股市失去投资价值，而是投资者信心的问题。

接下来文章提出了几个悖论：

（1）尽管中国经济呈现出高成长的态势，但部分投资者却认为上市公司的质量参差不齐。他们困惑于这样一个问题：经过层层监督的上市公司，为何依然存在质量上的问题？难道中国上市公司的成长真的落后于中国经济的成长吗？我们不能因为一些负面现象就丧失对证券市场的信心。

（2）中国的证券市场虽然问题不少，但它依然是市场化程度较高的市场之一。我们不能否认它在中国市场体系中的重要地位和作用。为什么一些人认为证券市场的问题如此之多，甚至需要来一次伤筋动骨的调整或推倒重来？这样的观点究竟是基于何种考虑？我们需要深入思考并寻找答案。

（3）现金流贴现计算未必能准确反映股票的投资价值，但这并不妨碍外资对中国企业的收购意愿。例如，美国艾默生公司花费巨资收购华为技术公司下属的深圳市安圣电气公司的全部股权。我们不能仅仅因为A股价格的结构性不合理就否定其投资价值。我们需要更深入地分析企业的真实价值而不仅仅依赖市盈率指标。

（4）尽管指数在11年内上涨了15倍似乎表明股市积累了大量泡沫但实际上投资者的平均投资收益率并不高。指数有时会误导我们对此我们需要仔细分析市场的真实情况而不仅仅依赖指数数据来做出决策。从长远来看任何一个国家的股价指数总是在不断上涨这背后的原因是经济在增长上市公司平均净利润总额在增长以及市场成本曲线也在逐步抬高。我们不能仅仅因为指数短期内的涨幅就判断股票市场是否健康或不正常。

（5）同一上市公司股票在不同市场上股价及其表现可能截然不同这反映了市场环境、投资者偏好等多种因素的综合影响。我们需要对这些差异进行深入分析以更好地理解股票市场的运行规律和投资逻辑。中国市场的泡沫问题及其与香港、纽约市场的价格差异

对于一些人来说，谈论中国市场的泡沫问题，往往离不开中石化在香港、纽约和上海市场的价格差异。这种比较其实相当片面。由于市场分割，国内投资者在香港购买股票存在诸多限制，这使得两个市场的股票供需关系存在巨大差异，进而导致价格差异的出现，这是非常自然的现象。但如果两个市场实现自由流动，价格自然会相互接轨。尽管如此，我们也不能简单地将A股股价与香港的股价标准等同起来。在新的市场供需关系下，价格将重新定位。

当我们深入股市时，市净率和市盈率成为了重要的参考指标。那么这两个指标究竟如何解读呢？市净率代表股票的市场价格与每股净资产的比值。而每股净资产是股票的账面价值，反映了公司资本的质量与全体股东的权益。市净率较低意味着投资价值较高，反之则较低。但决定投资价值还需考虑市场环境、公司经营状况及盈利能力等因素。市净率能帮助投资者判断公司的投入产出比，对于长期投资者而言，是一个重要的分析工具。

再来看市盈率，它等于普通股每股市场价格除以普通股每年的每股盈利。这个指标是衡量公司估值的重要指标之一，反映了投资者对公司未来盈利的预期。高市盈率往往意味着市场对公司的未来盈利有较高期待，而低市盈率则可能表明市场对公司的前景持谨慎态度。市盈率也存在一些缺点，比如盈利数字的斟酌调整、无法反映公司的负债情况等。在分析市盈率时，还需结合其他财务指标进行综合判断。

那么，我们应该如何看待市盈率呢？静态市盈率反映了公司的过去盈利能力，而动态市盈率则是对未来的预测。两者各有优劣，投资者需根据实际情况进行选择。市盈率并非唯一的选股标准，还需结合其他因素进行综合考量。

至于市盈率的计算公式，非常简单：市盈率 = 股票的市场价格 ÷ 每股税后收益（或每股净收益）。通过这个公式，我们可以轻松地计算出股票的市盈率，从而进一步分析股票的投资价值。

当我们中国市场的泡沫问题及其与香港、纽约市场的价格差异时，需要深入理解市净率和市盈率这两个重要指标。我们不能仅依赖这些指标来做决策，还需结合其他因素进行全面分析。在投资过程中，保持谨慎、理性的态度至关重要。股票的市盈率是一个重要的指标，它揭示了股票价格和每股净收益之间的关系。具体来说，股票的市盈率与股价走势呈现一种正相关，当股价上升时，市盈率也随之增高；相反，当股价下降时，市盈率则会降低。这种关系背后的逻辑十分清晰：股票的价格越高，投资者为了获取同样的收益需要支付的成本也就越高，反映在市盈率上就是数值的增高。

而对于每股净收益，其与市盈率的关系则呈现出负相关。也就是说，当一只股票的每股净收益增加时，其市盈率往往会降低。这是因为更高的净收益意味着公司运营状况良好，投资者能够以较低的风险获取较高的收益，因此市盈率相对较低。

对于股民来说，投资股票的目的是追求投资回报的最大化。在选择股票时，他们通常会倾向于选择那些购进成本较低，而收益较高的股票。简单来说，就是寻找那些市盈率（P）较低，每股净收益（E）较高的股票。这样的投资策略既能降低投资风险，又能提高投资回报。

在购买股票时，股民们通常会进行精心的测算和查阅，各股票的市盈率是他们重点关注的指标之一。市盈率作为一个综合反映股票价格和收益之间关系的指标，为投资者提供了一个直观的参考，帮助他们更好地进行投资决策。

对于想要投资股票的人来说，深入理解市盈率的概念和计算方法是非常重要的。他们还需要结合其他财务指标，如公司的营收、净利润、负债等，进行全方位的分析和评估，以确保自己的投资决策更加明智和准确。