禾丰牧业(603609)2017年半年报点评；饲料、养殖业

：公司饲料与禽产品业务的挑战与机遇

在风起云涌的市场浪潮中，公司面临着饲料业务与禽产品业务的双重挑战与机遇。让我们深入了解其背后的故事。

饲料业务竞争加剧，毛利率面临压力

上半年，公司饲料产品收入达到近XX亿元，同比增长近XX%，然而光鲜的数字背后隐藏着隐忧。东北地区作为饲料市场的新兴增长极，其竞争日趋激烈。背后原因多元：随着国家政策指导下的禁养区划定，东北地区承接了南方水网地区的生猪产能转移；玉米补贴政策的结束，使得众多企业为抢占市场份额而采取降价策略。公司部分新业务尚处于投入亏损阶段，整体业绩受到拖累。但长远来看，随着养殖格局的变化，公司作为东北饲料龙头，有望从这一大潮中崛起，抢先占领市场份额。

禽产品市场波动，屠宰业务承压前行

公司的屠宰加工及养殖业务同样面临挑战。上半年，受禽流感抑制消费因素的影响，肉鸡产品价格大幅下滑，导致部分参股公司受损，投资收益下降。但行业专家预测，随着环保拆迁的推进及存栏量的下降，下半年禽产品价格有上涨趋势。公司的屠宰加工及养殖业务盈利也有望随之改善。

展望与评估

尽管上半年遭遇挫折，但公司对未来的预期仍然充满乐观。随着南猪北养的推进、饲料毛利率的恢复以及禽产品市场的复苏，公司的业绩有望得到支撑。公司享有饲料行业的平均估值优势，其未来的股价表现值得期待。预计公司的营业收入在未来几年将持续增长，净利润也随之提升。考虑到各种潜在风险，如饲料销量不达预期、鸡肉价格大幅波动以及原料价格波动等，我们仍给予该公司“谨慎推荐”的评级。

投资建议

对于投资者而言，这是一个值得关注的领域。尽管面临短期挑战，但公司的长期潜力和市场前景依然光明。考虑到其强大的市场地位、行业趋势以及未来增长潜力，建议投资者密切关注并审慎考虑投资。对于未来六个月至一年的时间窗口，公司的合理股价区间在XX元至XX元之间。总体而言，这是一个值得投资者关注并考虑的投资机会。