转股股价低于正股股价（正股价10转股价20）

可转换债券：转股价与正股价的关系及投资者转股选择

可转换债券的转股价与正股价之间是正相关关系，当这两者之间的关系处于某种状态时，投资者会选择转股。进入转股期后，如果正股价明显低于转股价，转债市价一般会高于转换价。这是因为当正股价低迷时，转换价值降低，但转债市场可能会基于其发行条款中的回售条款而维持较高的价格。

至于浦发银行的转股价为何比现在的正股价格高那么多，主要是因为该银行在发行可转债时的股价较高。当可转换债券进入转股期后，如果正股价明显低于转换股，投资者需要计算转债的转股价值来决定是否转股。计算方式主要是通过比较转债的市价与转股后的价值。

至于投资者手中的可转债，若持有10股现价为1200元的债券，转股价为14.5元，能转换成的股票数量是用债券的面值来计算。每张可转债的面值为100元，因此可以转换成约68股股票（取整），余下的部分会用现金支付。

可转债的转股计算主要是根据转股价和正股价来进行。如果正股价明显低于转股价，那么转股可能并不划算，投资者可能会选择继续持有转债，等待更好的时机。具体的转股流程、细节以及转债的价值计算等都可以通过咨询专业人士来了解。

债转股对股价的影响主要体现在市场化和自主决策的方向上。不强制干预债转股的具体事务，这可能会对股市产生积极的影响，例如债转股规模逐步扩大，转股主体明确等。实施方式确定为银行“先售后转”，有助于实现风险隔离。这种市场化的债转股方式也有助于投资者更加理性地做出决策。

可转换债券为投资者提供了一种灵活的投资工具，既能享受债券的利息收益，又能在适当的时候转换成股票以获得可能的资本增值。但在进行投资决策时，投资者需要充分了解并计算转债的转股价值，以及考虑各种可能的风险和收益，以做出明智的决策。近期，一些银行采纳了一种新型策略，巧妙规避了自持股份可能带来的风险集聚和资本消耗过大的问题，所有操作均在现行法律和监管框架内完成，无需对法律法规进行任何修改。据国泰君安研究团队的观察，这种策略通过风险隔离机制，对银行而言，能够妥善管理潜在风险。也存在一些明显的不足。当银行将相关资产转让给外部实施机构时，可能会面临较大的折扣，导致银行在账面上确认较大的损失，这种情况与将不良资产转让给AMC类似，而且无法参与后续转股后的收益分配。

若银行选择将资产转让自己旗下的子公司，则能避免上述问题。这种做法不仅能提升银行的积极性，预计还将逐渐成为银行债转股的主流模式。在这一策略下，一种明确的原则被强调：《指导意见》坚决禁止将“僵尸企业”列为债转股的对象。这些企业往往扭亏无望、已失去生存发展的前景，此外还包括恶意逃废债行为的企业、债权债务关系复杂且不明晰的企业，以及可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。

在债转股方面，《指导意见》对转股债权的范围进行了明确界定，主要以银行对企业发放贷款形成的债权为主，同时适当考虑其他类型的债权。债权的质量类型则通过债权人、企业和实施机构之间的自主协商来确定。与8月针对钢铁煤炭企业的债转股意见相比，这一新的指导意见对债权进行了进一步的界定。

对于债转股的规模，华泰证券预计未来的规模可能不会太大，并将采取循序渐进的方式逐步扩大。各利益主体之间的利益协调、对规则的制定和政策的完善都将是一个渐进的过程。银行、实施机构和企业三方在转股价格的磋商上，想要达成一个大家都接受的方案也并非易事。华泰证券预测，转股主体将以资产负债率高的大型和中型国企为主。

在挑选转股企业时，《意见》明确了“三个鼓励”的原则。鼓励面向具有发展前景但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股；支持因行业周期性波动而陷入困境但仍有希望逆转的企业；针对高负债导致的财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；也关注高负债的产能过剩行业中的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。这一新型策略的推出，标志着我国在债转股领域迈出了重要的一步，为优化企业结构、降低杠杆率和实现经济转型升级提供了有力支持。