银行行业：息差升不良降 利润增速改善

银行盈利提升背后的两大驱动力：息差回升与资产质量修复

随着2017年的结束，国内大部分上市银行的年度业绩报告相继出炉。报告显示，除了少数几家银行外，大部分银行的归母净利润增速达到了4.98%，这一数字相较于前三季度的数据有所上升。这背后的主要驱动力在于净息差和资产质量的修复。

生息资产收益率的回升拉动了银行息差的明显增长。在严监管的环境下，银行通过调整资产配置，削减低收益同业资产和高成本的同业负债，使得生息资产收益率实现了较快的增长。计息负债成本率也保持稳定，这都有利于银行净利息收入的增加。

资产质量的好转也是银行盈利提升的重要因素。上市银行的不良贷款率持续下降，资产质量率先好转。在充足的拨备下，银行得以应对信贷成本的上升，显示出当前资产质量风险可控。这种趋势预计在未来还将持续。

这种趋势的形成有其深刻的原因。一方面，随着金融去杠杆的深入推进，融资需求开始从表外回流表内，刺激了净息差的扩大。另一方面，上市银行对于问题贷款的处置核销力度加大，使得不良贷款率实现下行。这两大因素共同作用，使得银行基本面持续改善。

展望未来，我们依然看好银行业的发展前景。虽然宏观经济增速换挡，但银行对不良贷款的应对能力正在加强，同时也在积极调整结构，实现轻资本转型。行业大分化的局面不会改变。对于投资者来说，抓住龙头银行，关注其转型动态，将是关键。推荐关注的银行有工商银行、招商银行、光大银行和平安银行。

我们也需要注意到可能的风险。例如，不良贷款的增长超预期，资金市场利率上升超预期等，这些都可能对银行业的盈利产生影响。在投资过程中，除了看到机会，也要时刻保持警惕，做好风险管理。