三安光电：LED主营业务稳健 结构升级成高增引擎

报告要点与***详述

2020年6月16日，三安光电在官方公告中宣布，公司计划以现金160亿元在长沙设立子公司，推进一项涵盖第三代化合物半导体的研发及产业化项目。该项目的投资规模庞大，旨在构建一条从长晶到芯片封装的全产业链，涉及碳化硅等关键材料。

此项目的推进显示了三安光电在半导体领域的雄心壮志和技术积淀。化合物半导体，尤其是碳化硅（SiC），因其出色的半导体特性，如确定的禁带宽度和能带结构，在电子迁移率、禁带宽度、功耗等方面表现优越，正受到各行业的广泛关注。特别是在5G通信、电动汽车、电源、军工、航天等领域，SiC的应用前景广阔。

据业内权威机构Yole预测，到2024年，SiC功率器件的市场空间将达到19.3亿美金，对应的复合增速将达到惊人的29%。三安光电此次投资160亿元，正是看中了第三代半导体在未来的巨大市场潜力。

公司的LED主营业务也呈现出稳健的增长态势。随着LED价格的企稳回升，公司库存压力逐步降低，新型显示技术如Mini-LED等的应用也在加速渗透。产品结构的升级调整，使得高端应用领域如Mini LED、紫外、红外等不断成熟，未来有望推动公司业绩持续高速增长。

对于这次重大投资项目，业内专家表示，三安光电此举不仅体现了其深厚的技术实力，更预示着公司在未来半导体领域的新增长极。我们期待这个项目能在预期的时间内完成，并为公司带来丰厚的回报。我们也期待三安光电在LED主营业务和新型显示技术方面继续取得更大的突破。

我们对三安光电的未来充满信心，预计公司2020-2022年的每股收益（EPS）分别为0.52、0.79和1.02元。基于以上分析，我们维持对三安光电的“买入”评级。（长江证券）