建投能源：优质同业资产贡献业绩增量

业绩亮眼，建投能源展现稳健增长态势

随着2020年年度业绩的发布，建投能源以其稳健的财务数据引起了市场的广泛关注。公司收入同比增长2%至142亿元，归母净利润更是实现了同比增长45%的佳绩，达到了9.2亿元。尽管这一成绩略低于华泰预测，但依然显示出公司在业绩方面的强大实力。

深入研究其业绩背后的原因，可以发现公司在发电量、供热规模以及燃料成本控制等方面都有出色的表现。虽然发电量有所下滑，但机组的利用率却高于全国平均水平。与此公司的热量收入实现了同比增长，有效弥补了电量收入的下滑。

特别值得一提的是，公司的燃料成本控制堪称卓越。平均综合标煤单价同比降低43.47元/吨，降幅好于同期秦皇岛动力煤的降幅。这一成绩的背后，反映出公司在成本控制方面的深厚实力和经验。

优质同业资产的贡献也为公司的业绩增量提供了有力的支撑。预计将为公司在2021年新增电量与热量收入，对冲因煤价上升带来的影响。随着社会的用电需求回升，公司机组的平均利用小时数也有望反弹。虽然面临煤价上涨的风险，但公司通过多种方式努力保持业绩的稳定增长。

综合考虑，建投能源作为河北区域的火电龙头企业，展现出强大的实力和稳健的增长态势。公司的成本控制力突出，分红预期稳中有升。给予建投能源2021年1.0xPB的估值，对应的目标价为7.17元，维持“买入”的评级。投资总是伴随着风险，投资者需关注煤价上行、电价下行以及市场电交易比例上升等潜在风险。（华泰证券）