郭施亮：新三板精选层开市 A股IPO显着提速 这一

新三板精选层开市在即：赚钱效应与资本市场大考

随着今年7月27日新三板精选层的正式开市，首批32家企业即将亮相。这一新兴市场的价格表现不仅关乎投资者的申购热情，更牵动着资本市场的神经。精选层企业的上市表现，如同一个磁场，吸引着场外资金的关注。投资者们的申购热情高涨，背后是对企业上市大涨预期的乐观预期。

前有科创板的注册制探路，后有创业板的试点注册制改革，资本市场的每一次步伐都牵动着市场的心弦。市场担忧的是，国内资本市场的快速扩容是否会导致牛市氛围过早消散。从实际情况来看，这种担忧并非全无道理，但也并非绝对。资本市场的快速扩容，如同一把双刃剑，既带来挑战也带来机遇。

以新三板精选层为例，当现金申购启动之际，冻结的资金规模远超预期。在这一时期，A股市场却迎来了快速上涨的行情。当这批申购资金解冻后，大量资金回流至股票市场，为市场注入了新的活力。这表明，无论是新三板精选层的开启还是其他注册制的改革，其核心在于保持股票市场的赚钱效应，保障市场投融资功能的均衡发展。

深入思考，如果股票市场持续低迷、缺乏赚钱效应，那么市场存量资金将面临更大的分流压力。对于以存量资金为主导的股票市场来说，融资抽血压力与场外资金的观望态度会形成双重压力。这样的背景下，市场扩容的步伐可能会加剧存量资金的分流，延长熊市的筑底周期。

在当下市场行情下，保持持续性的牛市环境显得尤为重要。这是平稳推进注册制改革、促进资本市场助力实体经济发展的重要基础。在牛市的背景下，即使市场扩容需求增加，也会因源源不断的新增资金而平衡融资扩容的抽血压力，实现股票市场的投融资均衡发展。

沪市从2646点上涨至3458点，A股市场累计上涨近30%，这一涨幅已经具备了技术性牛市的特征。但如果市场连续三个交易日失守关键点位，A股市场的牛市格局可能会发生变化。这对于刚刚起步的资本市场来说，无疑是一次严峻的挑战。

回顾7月初，股票市场的日均成交量能达到1.5万亿以上的水平，面对上方的峰区，市场需要更大的量能进行突破或通过长时间的震荡来消化上方的压力。如果A股市场步入短命牛市的命运，那么此前的努力可能会付诸东流，重新聚集起如此活跃的量能水平和投资信心也将更加困难。

当前的市场环境要求A股市场保持持续的赚钱效应，以保障注册制改革的顺利推进，并促进资本市场更好地助力实体经济发展。政策监管需要更加灵活，不应该存在指数恐高的心理负担。在资金流动性相对宽松的环境下，股票市场保持持续活跃的运行姿态应该是可行的。