深圳机场(000089)进境免税店下半年贡献利好 委托

公司近期动态与前景展望

近日，公司成功中标一项进境免税店项目，与深免公司达成合作，协议有效期长达三年，并可再延长两年。据悉，该项目的合同月保底租金为377.3万，月营业额的提成比例为35%。自第二个自然年度起，保底租金将根据深圳机场国际旅客量的增长比例逐年递增，但增长幅度最高不超过10%。这一重大进展预示着公司即将迎来新的增长点。

除此之外，公司还宣布计划使用自有资金向深圳燃气提供不超过5亿元的委托贷款，为期一年。贷款年利率将按照央行公布的一年期基准贷款利率执行。这一决策旨在提高公司资金的利用效率。以当前央行公布的一年期基准存贷款利率差来计算，预计将为公司带来额外的利息收入，从而增加公司的净利润。

关于进境免税店的贡献，据公司预测，该店自今年下半年开始将逐渐显现利好。特别是在2017年，预计进境免税店将为公司带来约1,902万元的营业收入增长，占调整前收入预测的0.6%。而在考虑所得税影响后，预计将为公司的税后净利润增加约1,426万元，占调整前盈利预测的1.8%。到了2018年，这一增长势头预计更为显著，营业收入预计增加约5,007万元，净利润预计增加约3,755万元。

公司的出境免税店也有望在未来为公司带来利润增长。该店的T3航站楼于2013年投入使用，目前合同仍处于存续期。预计当前协议将在2018年底到期，且存在续签的可能。如果重新招商成功，预计最早将在2018年11月底开始贡献利润。公司对未来的收益进行了预测，假设提成比例提升至35%，预计将为2019年带来约1,000万元的营业收入增长和约750万元的净利润增长。

综合考虑进境免税店的成功招标和委托贷款对公司业绩的积极影响，我们小幅上调公司2017年和2018年的盈利预测。我们将公司目标价上调至9.8元，维持中性评级。

投资者也应注意到航空需求的不确定性可能带来的风险。如果航空需求不及预期，可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时应充分考虑这一风险因素。