众信旅游：从出境游服务平台逐渐升级成为出境

    调研情况:

    5月27日,我们参加了众信旅游在北京悠咖啡举行的联合调研活动,董事长冯彬以及董秘曹建参见了本次调研,公司对本次增发及未来战略布局做了详细介绍。

    投资要点:

    从出境游服务平台逐渐升级成为出境综合服务平台

    公司此次非公开发行股票共募集资金大约28亿用于打造包括出境游业务平台、目的地生活服务平台、海外教育服务平台、移民置业服务平台等在内的出境综合服务平台,提供出境旅游、商务会奖、游学留学、健康医疗、体育旅游、移民职业等多方面出境服务。以中产阶级为目标客户,在服务客户出境旅游的,深度挖掘客户在出境方面的其他需求,从而分享我国中产阶级人群日益壮大、消费支出逐渐提高所带来的红利。

    以大数据管理及互联网金融作为后端支持

    除了直接提供服务的出境综合平台外,公司还将打造“出境云”大数据管理分析平台及出境互联网金融平台,前者将提升公司在出境服务业的效率,使得资源、客源、渠道能够统一管理,挖掘分析消费者的需求,提供定制化的服务;后者将提升对个人客户服务的完整度,帮助企业客户解决在交易过程中所涉及的金融问题。未来还将布局第三方支付及保险业务。

    投资建议

    我们认为公司目前受益于出境游人次的高速增长,主业将稳步发展。此次战略升级,从构架上来看结构清晰合理,并且已经储备多个相关项目,构架已经初见雏形。未来出境综合服务需求巨大,公司将继续内生式增长和外延式并购步伐,整合出境服务市场。我们认可公司未来发展战略,公司高管大额参与定增,也显示了公司对未来发展的信心。暂不考虑非公开发行对公司的影响,预计公司15-17年分别实现EPS1.05、1.42、1.77元/股,覆盖给予公司“买入”的投资评级。（渤海证券）