新联电子：激励给力 缺电创造行业发展机遇

　　管理层激励给力,刺激11年业绩增长。根据公司《第二届董事会第三次会议决议公告》,通过《2011年度高层及管理层人员绩效考核方案》,对高级管理人员和中层管理***人员进行绩效考核,主要方案为:在公司2011年实现销售收入4.3亿元且净利润达到1.2亿元时,超过净利润1.2亿元以上的部分提取15%作为对上述人员的奖励。

　　净利润1.2亿对应近45%的增长,我们认为超额部分15%的奖励将充分调动管理层积极性,上调全年盈利预测至1.24亿元(净利润),对应EPS1.47元。

　　阶梯电价年内执行,利好用电侧智能化改造。近日发改委《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》中明确将加快输配电价改革,年内择机实施居民用电阶梯电价。用电侧智能化改造是普及阶梯电价收费的设备基础,我们预计建设进度或加快,短期利好企业业绩增长。

　　缺电引发拉闸限电担忧,用电信息采集系统普及或实现电力合理调配。通过引入用电信息采集系统,能有效监控和记录负荷端细分单元的用电习惯,为电力有效调配和错峰生产提供可能。

　　230M专网补招启动,下半年或迎公网设备建设高峰。前期调研报告中介绍11年专网设备存在补招需求,目前已逐步兑现;下半年公网建设启动后订单将同步收入增长,预计全年或超50%。

　　盈利预测:预计11年、12年EPS1.47和2.12元,维持“增持”评级,目标价53元。