海正药业：看好战略性投资品种 增长态势形成

　　海正公告拟与辉瑞共同投资设立合资公司,投资总额约为2.95亿美元。合作生产以提供高质量的药物、通过全球的销售和营销平台实现有关药物更广泛的商业化、以及研究和开发专利到期药物。

　　海正与辉瑞的合作是为双赢,主要针对的是国内制剂市场而非国际市场,未来产品将采用合资公司的品牌而非OEM。本次合作中,辉瑞看中海正丰富的国内制剂批文、产品梯队以及国内销售队伍;而海正看中的是辉瑞强大的国际品牌优势、专利产品以及营销能力。

　　海正正在经历从特色原料药企业向品牌仿制药企业转型之路,与跨国公司合作将超越印度模式。近年来,海正跟跨国公司的合作日益增长。

　　从协议内容来看,与礼来和辉瑞的合作从此前的兽药、中间体等少数产品扩展到越来越多的领域;从合作方式来看,从早期的转移生产逐步转变成合资建厂共同开发。与印度相比,中国巨大内需也吸引越来越多的跨国公司选择跟海正合作,海正在国际合作方面有望超越印度模式,实现更多共赢。

　　厚积薄发,丰富的产品梯队效应渐显。海正多年累积的产品梯队正在逐步发挥作用,在国内制剂、海外制剂、跨国合作等多个方面发挥作用,公司未来持续快速增长态势已经形成。

　　看好战略性投资品种,维持强烈推荐评级。海正是医药行业不可多得的战略性品种,我们预测海正2011-2013年EPS为1.00、1.47和1.75元,维持强烈推荐评级。