江西铜业：自有矿山产能有望持续增长

支撑评级的要点

　　铜价助推公司盈利创历史新高。

　　德兴、永平和城门山铜矿技改扩产项目纷纷建成投产，公司铜精矿金属产能将突破20 万吨。

　　一季度每股盈利有望同比大增 140%至0.55 元左右评级面临的主要风险

　　全球范围内通胀引发的紧缩政策、以及地缘政治动荡给铜价上涨蒙上一层阴影。

　　境外矿山的开采进度晚于预期。

　　估值

　　我们维持 A股49.70 元的目标价，这是基于25 倍的2011年市盈率，并维持H 股29.50 港币的目标价，重申对A 股和H 股的买入评级。