烟台万华：业绩超预期端倪初现

公司23日发布公告，宁波万华新建的二期MDI项目及配套工程项目经过全面试车，正式投产。，市场苯胺价格在原油、纯苯屡创新高的条件下从前期的12400降低至11400元/吨，聚合MDI价差因苯胺成本降低而大幅提高。

　　预计公司2010、2011年业绩分别为0.81元、1.20元，对应PE为23.35、15.7，我们对11年业绩的预计是保守的，考虑到宁波二期和烟台本部未来持续扩能，苯胺成本降低带动业绩将超市场预期，大火尘埃落定之后对建筑节能构成实质利好，给予烟台万华11年业绩25倍以上估值，维持推荐。（长江证券）