债券的预期收益率（债券收益率与价格关系）

一、债券利率与预期收益率成反比的原因及债券利率对债券价格的影响

当我们债券利率与预期收益率之间的关系时，会发现这两者并非总是同步的。实际上，债券利率和预期收益率有时会呈现反比关系。这是因为，债券利率是债券发行时确定的固定收益，反映了债券的风险和收益的平衡。当市场条件发生变化时，投资者对债券的需求和预期收益也会相应变化，从而影响债券价格。例如，当央行上调基准利率时，投资者可能会寻求其他投资机会，导致债券需求减少，价格下跌。反之，当央行下调基准利率时，债券市场可能变得更具吸引力，债券价格上涨。债券利率与预期收益率之间的关系并非简单的正比关系。

二、预期收益率与必要报酬率的区别与联系

预期收益率是指投资者在购买债券时预期的收益，而必要报酬率则是投资者为补偿投资风险所要求的最低收益率。这两者之间存在明显的区别和联系。预期收益率是投资者对投资回报的期望，而必要报酬率则是投资者愿意承担风险所要求的最低回报。在有效的资本市场中，预期收益率往往等于必要报酬率。换句话说，只有当投资者预期的收益达到或超过必要报酬率时，投资才具有吸引力。这两者之间具有相互影响的关系。当投资者对某个资产的预期收益提高时，他们会要求更高的必要报酬率来补偿风险；反之亦然。预期收益率和必要报酬率反映了投资者对风险和回报的预期和要求。他们之间相辅相成。通过对这两个概念的深入了解，投资者可以更好地进行投资决策和风险管理。对于投资决策者来说理解预期收益和必要报酬率的差异非常重要以便他们做出明智的投资决策和风险分配策略以实现投资目标并获得回报。理解这些概念以及他们之间的相互作用是理解投资决策的核心部分之一在财务领域起着至关重要的作用。

在债券的奥秘时，我们可能会遇到一个有趣的现象：对于一年期的贴现发行债券，预期回报率与利率似乎达到了神秘的平衡状态。这究竟是何原因呢？

让我们理解一下预期回报率的概念。预期回报率，也可以称为平均值，它是各种可能回报率与其各自发生概率的乘积之和。用数学公式表示就是：E(r)=P1r1+P2r2+...+Pnrn。在这里，每一个可能的回报率（如利息收益或债券价格的涨跌）都与它发生的概率相结合，为我们提供了一个预测未来收益的工具。

那么，为何一年期的贴现发行债券的预期回报率会与利率相等呢？这主要是因为债券的本质是一种固定收益的金融工具。对于持有者来说，他们购买债券的主要目的就是为了获取固定的利息收入。当债券的期限被设定为一年时，投资者预期的回报基本上就是这一年的固定利息。而这个固定利息，正是通过债券的贴现发行利率来确定的。在这一特定的时间范围内，预期回报率和利率达到了一种平衡状态。

7、债券市场的收益率与价格之间的微妙关系

当我们深入债券市场时，会发现收益率与价格之间存在着千丝万缕的联系。这种联系如何体现？让我们从以下几个方面进行：

我们要明白一个概念：债券价值是未来收益的现金流贴现值。这意味着，债券的实质是一种有固定利息的金融工具。而利息的多少，实际上是由债券的买入价格决定的。以10%的利率、票面价格为100元的债券为例，99元买入和101元买入的投资者虽然都享有10元的利息，但他们的实际收益率却不同。这是因为，债券的价格和收益率是成反比的。也就是说，当债券价格上涨时，对于投资者来说，其实际收益率会相应降低。

新发行的债券的票面利率并不是随意设定的，而是参考当前已经发行并交易的债券的收益率来决定的。当已经发行的债券收益率较低时，新发行的债券自然能够以较低的利率进行发行。这就是美联储购买债券的目的所在——压低市场利率，使得新发行的债券和抵押贷款证券的利率降低，进而降低筹资人的借贷成本。这不仅有利于筹资人，对于广大贷款人来说也是一个好消息，因为贷款利率的降低意味着他们的负担将有所减轻。

债券市场中的收益率与价格之间存在着紧密的联系。对于投资者来说，理解这种联系是做出明智投资决策的关键。在债券市场的大海中，每一个微小的波动都可能影响到我们的收益。深入了解并灵活应用这些知识，是我们在这个市场生存的关键。