非连续竞价交易 能改善新三板流动性吗？

新三板非连续竞价交易制度的

在新三板市场逐渐走入人们视野的今天，非连续竞价交易制度的引入成为市场热议的话题。对于这样一个潜在的改革方向，市场人士在新三板投资者大会上进行了激烈的。在他们看来，非连续竞价交易对于新三板来说是一个值得尝试的新方向，但这一制度的实际影响却并非完全乐观。

关于非连续竞价的定义和形式，市场上存在多种观点。一种观点认为，非连续竞价是在特定的时间点进行集合竞价，如一天中的几个固定时段。另一种观点则是认为非连续竞价交易是盘前和收盘前若干分钟的集合竞价，这种方式并不影响盘中的交易。不论是哪种方式，其核心思想都是在一段时间内进行集中的竞价交易。

新三板的非连续竞价交易可能借鉴老三板的方式。老三板已经存在集合竞价的方式，这为新三板提供了一个现成的参考模式。尽管形式相似，但新老三板在市场定位、投资者群体等方面存在显著差异，因此非连续竞价交易的实施也需要结合新三板的实际情况进行考虑。

对于市场人士来说，他们普遍认为非连续竞价交易对于新三板是有必要的尝试。这一制度相对于协议交易制度来说，能够规避一些弊端，为后续的交易制度改革打下基础。非连续竞价交易也能增加投资者对新三板的关注，推动市场的活跃度。

对于当前新三板的流动性问题，非连续竞价交易可能并不能带来太大的改善。流动性问题的根源在于市场规模和投资者群体的大小。目前新三板的做市交易规模相对较小，投资者人数也较少，这限制了市场的流动性。除非市场规模足够大，股东数量足够多，否则非连续竞价交易很难带来显著的流动性改善。

非连续竞价交易对于新三板来说是一个值得尝试的新方向。这一制度能够增加市场的定价功能，提高市场的活跃度。要想真正改善新三板的流动性问题，还需要从市场规模和投资者群体入手，推动市场的进一步发展。在这个过程中，需要、企业、投资者等多方的共同努力，共同推动新三板市场的健康发展。关于新三板交易制度的，广厦网络董事长李壮及中信证券刘凯等业内专家表达了他们的观点。

李壮董事长认为，解决新三板市场的流动性问题仍是重中之重。他主张，无论采用做市方式还是非连续竞价方式，都应着重解决问题和买卖双方人数的问题。只有这些问题得到有效解决，市场才能真正活跃起来。

刘凯也表达了类似的观点，他指出，如果股权不够分散，非连续竞价的效果可能并不明显。他通过对比香港市场的情况来说明，即便在竞价交易下，由于股权分散度不足，市场的流动性并未发生显著变化。

对于非连续竞价的推出，与当前制度的冲突也不容忽视。在新三板市场，由于本身没有连续竞价，仅推出非连续性的竞价交易可能并不能达到预期的效果。尤其令人担忧的是，新三板的非连续竞价交易无法与做市制度并存，这将在很大程度上限制企业可选的解决方案，可能无法在根本上解决流动性问题。

开源证券做市负责人姚少卿则对非连续竞价交易中可能出现的价格操纵问题表示担忧。他认为，做市商在做市交易制度中被合规和风口盯得很紧，不会主动操纵价格。但如果是非连续竞价交易，这种行为可能会变得更加严重。如果要推行非连续竞价交易，可能需要设立一定的门槛以遏制这种行为。

对于非连续性竞价交易，李壮进一步指出，这种交易方式的成功与否与买卖双方的意愿密切相关。他认为，只有当企业知名度极高、股票买卖需求众多，或者股东已经相当分散时，非连续竞价交易的优势才能真正显现。只有在这样的市场环境下，非连续竞价交易才能发挥其应有的作用，为市场带来更多的活力和机会。

专家们对于新三板交易制度的改革持有审慎的态度，他们认为在推行新的交易方式时，需要综合考虑市场的实际情况和可能的风险，以确保改革能够顺利进行并带来预期的效果。