全面深化新三板改革启幕 允许直接转板上市

证监会全面深化新三板改革：构建多层次资本市场，激发市场活力

时代周报记者李星郡报道

近日，证监会新闻发言人常德鹏宣布启动全面深化新三板改革，旨在构建多层次资本市场，激发市场活力。作为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，新三板改革的重要性不言而喻。

常德鹏表示，本次改革将形成“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构，适应不同发展阶段中小企业的需求，提供精准服务。通过优化发行融资制度、完善市场分层、建立挂牌公司转板上市机制等措施，新三板将更好发挥多层次资本市场中承上启下的作用，补齐资本市场体系短板，促进形成良好市场生态。

自2013年正式运营以来，新三板始终坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业的功能定位，大力简政放权，形成一套有别于交易所市场的制度安排。随着国家加大支持民营企业发展的力度，推出新三板改革变得必要和及时。

座谈会上，证监会指出全面深化资本市场改革是一项系统工程，要加强改革的统筹协调。证监会***易会满强调加强资本市场顶层设计，成熟一项推出一项。根据资本市场改革路线图，目前科创板、提高上市公司质量、创业板等已作出系列安排，而此次新三板改革是其中的重要一环。

常德鹏指出，新三板市场作为新兴市场，一直处于完善中。随着优质挂牌公司不断成长壮大，现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求。迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能。

在改革措施方面，常德鹏介绍了五项重点：一是优化发行融资制度，构建多元化发行机制；二是完善市场分层，设立精选层；三是建立挂牌公司转板上市机制；四是强化信息披露和监管的差异化安排；五是引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。其中，建立转板上市机制是新三板改革的重要一环，旨在实现多层次资本市场的互联互通。

市场人士认为，新三板的发展历程已经自然形成承上启下的地位。转板制度需要证监会的统筹推进，以解决市场流动性不足、定价功能不强、融资功能不强等问题。改革应聚焦市场痛点，为企业的融资、发行、并购重组创造条件，更好地提供价格参考，为投资者做风险管理提供更好的手段。

证监会全面深化新三板改革是构建多层次资本市场的重要举措，旨在激发市场活力，补齐服务中小企业的市场短板。通过优化发行融资制度、完善市场分层、建立转板上市机制等措施，新三板将更好地服务于创新型、创业型、成长型中小企业和民营经济。布娜新表示，此次提出的建立转板上市机制堪称一项重大突破。设立精选层并构建新三板挂牌公司向沪深交易所直接转板上市的机制，为中小企业发展描绘出一条清晰的发展路径。这一变革将充分发挥新三板市场承上启下的作用，加强多层次资本市场的有机联系，为中小企业打造一条顺畅的成长壮大之路。

目前，大多数新三板公司主要通过IPO方式实现转板。截至2019年上半年末，共有416家挂牌公司正处于上市辅导期，其中已有57家公司成功实现转板。而在申报科创板的141家公司中，有38家为新三板挂牌或曾经挂牌的公司，占比高达26.95%，其中更有23家企业已成功摘牌。

为了进一步优化市场，我们还需要加强监管力度。实施分类监管，深入研究并加大违法成本，确保挂牌公司的质量得到切实提升。我们将坚决打击任何违法违规行为，以确保市场的公平、公正和透明。

我们还应健全市场退出机制，完善摘牌制度。通过推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态，切实保护投资者的合法权益。这是一个成熟健康的市场所必备的要素，也是我们对投资者负责的表现。

通过设立转板上市机制、加强监管、完善市场退出机制等措施，我们将为中小企业的发展提供更为广阔的空间和更为优质的资源，同时也为投资者提供更加透明、公正的投资环境。这将是一个双赢的局面，不仅有助于中小企业的成长壮大，也将为投资者带来更多的投资机会和回报。