IPO审核趋严 新三板转板涌现“撤退潮”

自新一届发审委上任以来，IPO审核态势日趋严格，这在新三板企业中体现得尤为明显。从过会企业数量和过会率来看，2018年一季度的数据明显反映出这一趋势。在这一背景下，新三板公司的IPO热情似乎逐渐消退，不仅上市辅导企业数量减少，拟IPO企业也出现了“撤退潮”。

业内人士指出，新三板公司IPO降温主要是监管政策所致。一方面，IPO政策总体收紧，对申报公司的审查更加严格，财务指标的实质性要求大幅提高。另一方面，IPO更加支持国家鼓励发展的战略新兴产业，这使得部分传统新三板企业转板难度增加。面对这一现状，新三板企业应更加注重规范自身的财务与经营运作，借助新三板的土壤功能，谋求长远发展。

具体来说，新一届的发审委审核速度整体性趋缓，导致了今年一季度新三板上会企业数量下降。发审委对于IPO的审核越来越严格，过会率越来越低，使得一些原本想申报的企业变得更加谨慎。据了解，自2017年10月以来，A股月度所有上会企业数量逐步下降，进入2018年后，这一趋势更为明显。

与此新三板撤回IPO申请企业的数量则显著增多。因“调整上市计划”、“公司经营战略调整”、“保荐机构问题”等原因，多家企业选择主动撤退。

在IPO审核趋严的背景下，发审委主要关注财务与会计规范、公司经营规范以及持续盈利能力三方面问题。广证恒生分析师陆彬彬表示，这些问题均为企业个体问题，并非新三板挂牌带来的系统性问题。其中，财务与会计规范问题尤为突出，如应收账款、营业收入、存货管理等都被发审委重点关注。公司经营运作的规范问题也被多次关注，如员工公积金缴纳、房产租赁行为等。

除企业个体问题外，与新三板挂牌经历相关的事项也需要引起拟上会企业的重视。例如募集资金使用、申报材料与公开披露信息的符合性、“三类股东”问题等。近期，文灿股份和芯能科技的顺利过会给市场提供了可借鉴的成功案例。这两家带有“三类股东”的新三板企业成功过会，标志着符合相关规定的“三类股东”将不会影响企业的IPO审核。

业内人士建议，新三板企业在IPO过程中应做好信息披露及经营上的规范工作。面对当前IPO审核趋严的现状，那些成功转板可能性较低的企业应继续借助新三板平台规范经营、加速发展。在这个过程中，回归基本面、扎实经营、提升竞争力成为了这些企业的优质选择。他们也需要更加注重自身在财务、管理、业务等方面的规范化建设，以便在未来的发展中更好地应对各种挑战和机遇。IPO审核趋势收紧，一季度过会企业净利润显著增长

近期，对今年一季度过会企业最低净利润的考察，进一步验证了IPO审核日趋严格的判断。统计数据揭示，一季度的过会企业归母净利润已迈进了亿元时代。与前几年相比，前三个月的当月过会企业最小净利润规模呈现出大幅上升的态势，分别为4800万元、12176万元和15470万元，显著超越了2017年每月过会企业最小净利润规模的水平。

在市场中备受关注的“三类股东”过会企业中，文灿股份和芯能科技的业绩同样亮眼。文灿股份在2017年实现了1.55亿元的净利润，同比增长了0.39%。而芯能科技在过去三年中，扣非净利润均超过了1亿元。这些企业的表现充分展现了IPO审核标准提升后的企业实力。

关于市场上有声音认为IPO门槛的提高是为了给某些特殊项目让道的说法，从实际的IPO排名名单来看，大批公司主动退出IPO的现象似乎为此提供了印证。统计数据显示，在2018年的前三个月，终止IPO审查的企业数量逐月增加，其中3月份更是创下了IPO单周撤退数量的新高。

对此，分析师王文翌表示，大量新三板公司退出IPO的现象反映了市场策略的重大调整。“集邮策略”在新三板投资中遭遇了重大挫折。她强调，在目前制度下，虽然IPO仍是新三板投资的重要退出方式，但投资者应更关注企业的基本面，而非单纯追求IPO概念。投资者应着眼于长远，选择那些具有发展空间、稳定业绩和优秀管理层的企业。

广证恒生统计的数据显示，目前待审的新三板企业中，仅有15家企业在2017年的归母净利润超过了1亿元。对此，专家陆彬彬建议，新三板企业可以充分利用新三板的融资和流动性便利，规范自身财务与经营运作，继续借助新三板平台谋求发展。对于挂牌企业而言，新三板仍然是一个值得利用和发展的重要平台。