中国八大券商策略疫后复苏 房地产曙光何在？

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今日焦点：券商观点汇聚，解读市场供需修复之路。

东兴证券：供需修复进行时，静待市场回暖

虽然当前市场供需两端均未出现明显好转，但提振市场的决心已显清晰。我们相信，随着宏观经济的企稳和“稳增长”政策的持续落地，需求端将逐步释放活力。在的适度调整下，土地市场也将逐渐稳定，为房企提供更为合理的利润空间。随着房企资金问题的逐步缓解，土地市场有望企稳回升。

基于此，我们推荐三条投资主线：

1. 高信用龙头央企，如XXX、XXX。他们的信用优势将使其在土地和并购市场中获得优势地位，在需求回暖时抢占先机。

2. 深耕高能级区域的地方国企龙头，如越秀地产，其业绩的稳定性和未来的成长性均值得期待。

3. 具有优质经营体系的民营房企，如万科A、金地集团等。

首创证券：高能级城市放松力度将逐级提升

当前，多个城市在土地政策上作出让步，高能级城市的项目利润率有望回升。在因城施策的框架下，我们认为高能级城市的放松力度将会逐级提升。目前，金融端利率下调和行政端调控政策的持续放松已改善了市场预期，提振了购房需求。行业基本面修复的时间跨度较长，加之疫情的影响，修复难度或将加大。但近期的一系列政策调整有望为市场带来新的机遇。

中银国际证券：地产行情将持续，上涨空间仍存

当前地产板块的主导逻辑是政策传导至基本面的效果。从历史周期看，地产股的行情往往与政策宽松预期紧密相关。当前地产板块处于一轮上涨周期中的瓶颈期，但随着基本面拐点的到来，第二个上涨阶段将会开启。销售已有结构性的微复苏，建议继续关注四条投资主线，包括全国化布局的央国企龙头房企、区域型央国企龙头和优质民企等。

天风证券：一线核心土地市场展现良好基本面支撑

一线核心土地市场的韧性展示了真实需求对基本面的支撑。现阶段，二三线市场的销售及投资信心修复因城市基本面差异较大而有所迟滞。区域间冷热异已是土地市场的共性趋势。

当前市场虽面临一定压力，但供需两端的修复正在路上。在的政策扶持和市场自身的调整下，市场有望逐步回暖。建议投资者密切关注市场动态，理性投资，做好风险控制。自五月以来，销售企稳的迹象开始显现，有望带动市场信心的恢复。对于整体复苏趋势的确立，除了需求侧改善的效果外，二批土拍热度的恢复也成为一个重要的观察指标。

在投资领域，行业beta的表现将取决于行业结构的调整、产能出清的节奏以及政策的支撑力度。而alpha的挖掘则在于并购对重点房企资产负债表和利润率的修复、精准加杠杆以及围绕住房场景价值的长期挖掘。在此背景下，我们持续推荐的行业龙头及优质成长企业包括：中国海外发展、金地集团、保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口，以及新城控股和旭辉控股集团。地方国企如首开股份、华发股份、金融街、越秀地产、建发国际等也值得关注。

国金证券认为，部分房企的安全性将得到提升，物业板块估值有望迎来修复。随着地产销售的改善和地方对房企的支持，物业板块的价值将被重新评估。我们看好的物企包括：保利物业、碧桂园服务、旭辉永升服务等。

东吴证券指出，相关城市已处于政策发酵和消化阶段，房地产反弹基础不断成熟。随着政策的进一步放松，房地产市场的回暖可期。中长期来看，头部公司在风险房企收缩后将获得更多资源整合机会。推荐关注的房地产开发企业有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团等。

德邦证券则强调，在居民对房价预期转弱、烂尾风险犹存和房地产市场整体库存偏低的情况下，房地产销售将呈现弱复苏格局。优质国企开发商及地产后周期品种值得关注。

东方证券则认为，在供需两端政策平均发力的背景下，市场修复不会一蹴而就。区域型房企在结构性市场中将拥有更好的弹性。推荐保利发展、万科A、金地集团和龙湖集团等业绩稳健或具有弹性的企业。物管和商管行业也值得关注，如碧桂园服务、保利物业等。

房地产市场正在经历复杂的变化，但其中仍有许多值得关注和投资的机会。无论是优质房企还是相关产业链，都将在这一过程中发挥重要作用。