混改后首份财报业绩双增 云南白药能否靠一支牙

近日，(000538.SZ)披露年报，业绩呈现双增长。报告期内，该公司实现营业收入243.15亿元，较上年同期的19.04亿元增长8.5%，归属于上市公司股东的净利润达31.45亿元，增幅为7.71%。回溯至2017年，云南白药控股有限公司通过增资扩股的方式，引入了新华都及江苏鱼跃作为战略投资者。由此，白药控股的股权结构发生了重大变化，云南省国资委、新华都与江苏鱼跃分别持有45%、45%、和10%的股权。这一变革使得云南白药成为无实际控制人的企业。在业绩稳步增长的背景下，云南白药的主要营收部门如省医药、药品事业部、健康产品事业部和中药资源事业部均呈现出增长态势。尽管整体业绩向好，其核心药品销量增长压力依然较大。谈到云南白药的大健康战略，人们往往会想到其牙膏产品。确实，牙膏是云南白药大健康战略中的中流砥柱。但市场总是充满挑战，云南白药牙膏的市场地位虽然稳固，但其上升空间正在逐渐缩小。由于“云南白药”品牌效应的影响，消费者往往将其与牙龈止血功能联系在一起，这在一定程度上限制了其向固齿、美白等领域的拓展。为了突破这一瓶颈，云南白药开始寻找新的增长点。去年九月，公司表示正在加大对洗发水业务的培育力度，推出了一系列新型洗发水产品。养元青洗发水系列推出已近八年，市场占有率依然有限。除此之外，云南白药还推出了卫生巾、面膜等产品。但针对这些产品的市场表现，私募基金承周资产的研究报告显示并不理想。尤其是清逸堂卫生巾业务，连续两年亏损。混改后的云南白药迎来了新的发展机遇。在这一时期，公司引入了新华都和江苏鱼跃两大股东。其中，新华都的实际控制人陈发树多年来一直试图收购云南白药股权。虽然过程中经历了不少波折，但最终新华都成功成为白药控股的重要股东。这种双方各持股50%的管理模式也引发了外界的热议。业内人士指出，这种看似平等的治理结构隐藏着治理风险。一旦双方意见不合，可能会出现决策权博弈，影响企业经营。新华都的业绩不佳也引发了市场的担忧。对此，东方高圣CFO杨秀仁表示，云南白药更看重的应该是新华都背后的资源互补。混改后的云南白药拥有更多的转型或跨界的可能性。未来，云南白药将如何讲述新的故事？这需要我们共同期待。云南白药在国家政策红利的推动下，正在经历一场的混合所有制的改革。这场改革不仅仅是简单的股权变动，更是一次引入市场化投资者，寻求可持续快速发展的战略机遇。

2017年6月，云南白药集团公告了一则重磅消息：江苏鱼跃拟向公司的控股股东云南白药控股有限公司增资56.38亿元，成为混改后第二个重磅入股的股东。这一举动立刻引起了业界的广泛关注。江苏鱼跃与云南白药在业务领域上虽然分属两个不同的细分领域，但其此次入股也被看作是出于增资和平衡云南国资委与新华都之间关系的策略性需求。

随着江苏鱼跃的成功入股，白云山的股权混改进程宣告完成，内部改革的步伐也逐步加快。根据云南白药发布的公告，公司上市公司独董和高管的薪酬将按照市场化的待遇进行调整，独董薪酬涨幅更是高达50%。还有消息称，未来还可能推出进一步的激励机制或其他变革。

行业内的观察人士认为，混改完成后，云南白药将有望解决主业不聚焦的问题，进一步拓展其产业布局。在医疗和医药这两个核心领域，云南白药将通过战略合作、开发引进、投资并购、创新服务等多种手段，全面提升其竞争优势和盈利能力。这不仅将为云南白药带来新的增长动力，也将使其在激烈的市场竞争中保持领先地位。

可以预见，随着混改的深入进行，云南白药将在新的股东和市场化机制的推动下，迎来一次历史性的发展机遇。而江苏鱼跃的加入，也将为云南白药带来新的视角和机遇，共同开创更加辉煌的未来。