商贸零售：随着社零增速放缓,国内零售渠道增速

市场概况与趋势分析：

随着前7月的股市整体回升，纺服商贸行业虽仍处在历史低位，但已显现出反弹的势头。尤其是SW食品饮料板块，涨幅高达57%，远超过大盘的其他板块。休闲服务、商业贸易以及纺织服装等板块也呈现增长态势，其中食品饮料板块的市盈率约为31倍。

在消费品零售市场，线上零售的高增速有所放缓，而线下零售则展现出平稳增长的态势。尤其是超市业态，维持了较高的增速。与此日本零售行业的集中度正在不断提升，其背后的推动力主要是法规完善、经济制度变化以及金融环境的宽松。

国内零售行业正面临并购整合的趋势。随着电商的冲击和社会消费品零售增速的放缓，零售企业的利润率有所下降。但并购活动在提升规模、增强竞争力的也得到了二级市场投资者的认可。并购及其预期将推动股价上行。

当前，国内零售行业的集中度正在逐步提升，这主要得益于线上高集中度、品牌集中以及零售企业的并购整合。尽管国内零售仍处于并购整合的早期阶段，但随着经济、消费增速的逐步放缓，零售并购整合趋势将更加明显。

在这样的市场环境下，电商龙头、全国性及区域性超市龙头等具备全国性扩张条件的零售企业值得关注。但投资者也需警惕社会消费品零售增速放缓、宏观***影响消费者信心、电商市场切割超市市场份额、零售企业跨区域扩张加剧行业竞争以及互联网用户量红利趋近尾声等风险。（华金证券）

投资建议：

建议投资者关注电商龙头如阿里巴巴，以及全国性、区域性的超市龙头如永辉超市、红旗连锁、家家悦等。这些企业具备跨区域扩张的条件，有望在并购整合中占据优势地位，推动零售集中度的进一步提升。但在投资过程中，需警惕上述风险提示的风险因素。（华金证券）