智能制造：我国智能装备行业需求加速恢复

随着智能装备行业的蓬勃发展，上市公司在三季度展现出耀眼业绩。在回顾中国A股申万机械行业的季度营业收入时，我们发现从Q1到Q3，其增长趋势呈现出加速恢复的态势，同比增长分别为-43.4%、43.7%、44.8%。特别是在我们选取的工业机器人和激光装备上市公司中，有高达20家的Q3净利润实现了正增长，其中超过一半的公司同比增长超过50%。

这一现象的背后，反映的是我国制造业库存周期的上升阶段。我们预计这种繁荣的态势将持续到2021年上半年。在短期的未来，随着制造业库存的上升，智能装备的需求仍将持续改善。长期来看，随着制造业升级的大潮，工业机器人、激光装备等行业依然充满投资机会。

投资背后也存在风险。尽管智能装备行业充满机遇，但竞争日益激烈可能导致毛利率的下滑。全球疫情的变化也可能对国内需求产生影响。核心零部件的国产替代也是一大挑战，尽管国内已有优秀的供应商出现，但整体技术实力与海外品牌相比仍有差距。

对于投资者来说，建议关注的上市公司包括工业机器人本体制造商埃斯顿、拓斯达，激光装备制造商大族激光、帝尔激光等。也应关注系统集成商如江苏北人、克来机电等以及工业机器人核心零部件制造商如绿的谐波、激光器制造商锐科激光等。在享受智能装备行业的高速发展带来的红利的也要对潜在的风险保持警惕。（平安证券）

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