纯碱行业：纯碱本轮上行周期的高度和持续性都

本期投资提示：值得我们关注的是纯碱市场。当前，纯碱的供需已经处于一个微妙而平衡的状态，价格上涨的趋势很可能超出市场预期。

在供给端，本轮产能投放周期已近尾声，年内再无新增产能。至今年六月末，已有三家碱厂共计一百五十多万吨产能停车，这在下半年使得有效产能有所减少。回顾过去，纯碱市场在2017年三季度达到上一轮周期的高点，之后的三年里经历产能投放和周期下行趋势，至2020年6月甚至出现了全行业亏损的底部。尽管如此，随着形势的好转，纯碱市场正逐渐恢复生机。

在需求端，玻璃是纯碱的主要下游产品，其消费需求即将迎来旺季。自四月复工以来，地产对玻璃的需求逐渐旺盛，玻璃库存快速下降，价格自五月中旬起开始上涨。预计在未来几个月，随着玻璃生产线的开工数量增加，国内玻璃产量将大概率超过2019年的水平。

纯碱市场的供需关系正在变得紧张起来，任何供给或需求的微小变化都可能导致价格的大幅波动。中性假设下，如果玻璃需求持续向好，纯碱本轮上涨的高度和持续性都可能超出市场预期。

对于这一轮纯碱行情，我们持乐观态度。相关上市公司如三友化工、山东海化、远兴能源等将明显受益。纯碱价格的上涨将给这些公司带来实实在在的收益。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕下游玻璃需求下滑的风险以及已淘汰装置复产的风险。纯碱市场正在经历一轮重要的变化，需要我们紧密关注。（申银万国）这篇投资提示深入剖析了纯碱市场的现状、趋势以及相关的风险点，为投资者提供了全面的信息。