煤炭行业2025年度投资策略：下游限产寻底 煤炭供

近期动力煤市场呈现短期下游限产趋势，这可能意味着动力煤的旺季不旺，煤价可能跌回前期低点。据分析，由于库存补充减少、环保限制生产以及元旦春节假期的需求减少，未来月度真实需求将下降约1800万吨。预计秦港5500大卡动力煤价格将调整到今年的较低点，即约550元/吨。同样，炼焦煤价格也可能跌破前期低点。

中期来看，尽管煤炭行业存在供改，关闭煤矿产能8亿吨，新投产煤矿约9.2亿吨，但依旧维持产能增加的状况。我们预测，未来三年煤炭产量年复合增速为2.2%，而消费年复合增速为2.7%，这意味着煤炭行业将持续存在缺口。秦港5500大卡市场煤价中枢预计维持在630元/吨左右，而京唐港山西主焦市场煤价中枢预计在1400元/吨左右，价格区间在1300-1500元/吨。

对于投资策略，短期应密切关注煤价的调整，预期股票将跟随煤价波动，但下跌空间有限。投资者应关注环保限产解除和山西国改两大机会，预计这将为市场带来反弹。未来值得关注的个股包括冶金煤龙头、资产注入预期股、无烟煤龙头以及动力煤龙头企业等。

投资者也需要注意限产对需求的冲击可能超预期的风险。若限产影响超出预期，可能会对煤炭行业的需求和价格带来更大的波动。

当前煤炭市场的状况复杂多变，投资者在做出决策时需全面考虑各种因素，并保持警惕。也要关注市场动态，抓住可能出现的投资机会。