精选层战投机制效果凸显 多家挂牌公司成“抢手

本报报道，针对中小企业需求和新三板市场的实际情况，新三板公开发行的一项创新举措是允许发行人引入战略投资者，以发挥价值引导效应，促进发行成功。这一措施的实施效果积极，截至7月10日，在已经申报精选层挂牌并进入公开发行的32家公司中，有15家启用了战略投资者定向配售机制，拟合计认购资金近12亿元。这一策略的实施，新三板市场呈现积极反馈。

在策略细节上，新三板精选层企业公开发行允许高管和核心员工通过资产管理计划、员工持股计划等方式灵活参与战略配售。对于战略配售的比例也进行了差异化设置。对于发行数量不超过5000万股的企业，战略配售数量占比原则上不超20%；超过5000万股的，占比原则上不超30%，特殊情况需要充分说明理由。这种差异化的策略设计考虑到了不同企业的实际需求和市场特点。

为了降低集中抛售风险并提升战略配售的积极性，新三板针对不同主体所持发行前股份设置了差异化的锁定期，对战投所持股份也有差异化限售安排。值得一提的是，对于挂牌公司转板上市的，股份限售应当遵守相关规则，但已限售的时间在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时可被扣除。这意味着一旦公司成功转板上市，战略投资者的限售期有望缩短。

战略投资者的类型丰富多样，包括产业基金、公募基金、券商、私募基金等专业投资机构以及产业链上下游企业。以贝特瑞为例，有10位战略投资者参与了其公开发行，其中包括富国基金等知名公募基金。目前已有首批可投精选层的基金入市，公募基金已现身多家挂牌公司的战投名单。这些战略投资者的参与不仅为市场注入了新的活力，也体现了新三板市场的吸引力正在不断增强。

挂牌公司对战投的“吸金”能力有所分化。有的公司能够得到众多战投的青睐和巨额认购资金，而有的公司则只有少量战投参与或者认购资金较少。这也反映了新三板市场的多元性和复杂性。未来随着新三板市场的进一步对外开放，社保、保险等长线资金投资新三板亦值得期待。更多战略投资者的加入将为新三板市场注入更多活力，带来更多的发展机遇。新三板市场正在不断创新和完善中，展现出更加吸引投资者的面貌。