中远海特(600428)多用途及重吊经营向好 Q3业绩继续

在不久前发布的2017年三季度业绩快报中，公司展现了强劲的业绩势头。预计前三季度的营业收入将达到49.7亿元，同比增长15.1%。归母净利润达到1.6亿元，较去年同期增加了1.3亿元。扣非后净利润也实现了显著增长，达到1.7亿元，同比增加2.2亿元。公司的业绩表现符合此前的预期。

从点评角度看，公司在Q3的经营业绩同比继续大幅改善，并且环比有所上升。尤其是扣非后净利润，更能反映出公司的实际经营情况。在2017年的Q1到Q3期间，公司扣非后净利润稳步增长，Q3的净利润环比略有上升，同比增加1亿元。这一表现得益于公司对于非经常性损益的良好管理，其中Q3的非经常性损益为1.78亿元，主要来源于公司收到的违约赔偿款。

在运输业务方面，公司在Q3的多用途及重吊船运量继续呈现出同比和环比的增长。总运量达到328万吨，虽然同比下滑13.8%，但环比上升2%。剔除盈利能力较差的杂货船运量后，Q3的总运量同比增长29%，环比增长2.8%。其中，与中国的设备出口和干散货密切相关的多用途和重吊船运量表现出色，同比增长分别为56.3%和18.3%，环比增长分别为4.9%和17.5%。

干散货市场的持续回暖也为公司带来了显著的收益。在2017年的Q1和Q2，BDI指数均呈现出显著的同比增长，而在Q3，该指数继续复苏，公司的多用途船及重吊船等与干散货市场密切相关，因此受益于市场的复苏。

展望未来，公司借助行业低谷持续优化船队结构，自身实力的提升叠加行业的回暖，盈利有望持续改善。“一带一路”国家战略也将为公司带来持续的发展机遇。对于投资者而言，这是一个积极的配置选择。我们预计公司在2017-2019年的EPS分别为0.1、0.22、0.42元，对应的PE为64、30、16倍。维持“增持”评级。

投资总是伴随着风险。一带一路的推进低于预期、市场供需的改善不达预期等因素可能会影响公司的业绩。投资者在做出决策时应当充分考虑这些风险因素。公司在业绩、运输业务和干散货市场方面均表现出色，展望未来，其盈利前景值得期待。