看涨浮息债券（逆浮息债券）

浮息债券：深入理解与

浮息债券是一种与市场利率挂钩的债券，其票面息率的一般形式为某市场基准现时利率加利差。在中国，主要的基准利率包括银行一年期定存和上海SHIBOR利率。

1. 浮息债券的其它信息

浮息债券的票面利率并非固定，而是随市场利率变动而调整。这种设计使得投资者在利率波动的市场环境下，能够相对较好地保持稳定的收益。

2. 浮息债券定价

关于浮息债券定价在CFA的学习内容中，主要涉及到的是当前收益率的计算，这是一种简便的估算方法。更精确的计算则基于现金流和市场利率。定价的准确性对于投资者来说是非常重要的，因为它直接关系到投资的风险和收益。

3. 逆浮息债与正浮息债的利率风险

逆浮息债和正浮息债的利率风险有所不同。逆浮息债的利率风险相对较高。这是因为逆浮息债的票面利率与市场利率挂钩，当市场利率上升时，其利息支出也会相应增加，这对于发行方来说是一种压力。而对于投资者来说，虽然有机会获得更高的收益，但同时也面临更大的风险。

4. 浮息债的收益率与短期利率

浮息债的收益率水平并不固定，而是根据市场利率进行浮动。在我国，浮息债券的年利率一般设定为当年银行同期利率加上一定的利差。其收益率水平基本上与短期利率相当，但具体数值会根据市场情况有所调整。

5. 债券逆回购利息计算

以国债逆回购为例，其利息计算是基于实时交易价格，也就是即时利率。对于个人投资者来说，进行逆回购操作就是卖出相应产品。例如，在回购利率为1.700%时，投资者可以通过卖出相应产品获得收益。

6. 浮息债券的相关示例

以李小姐认购的3年期浮息债券为例，其票面利率为3个月美元伦敦银行同业拆息加7点子。随着市场利率的变化，该债券的票面利息也会相应调整，从而影响到投资者的收益。

7. 债券投资的久期

久期是衡量债券或债券组合利率风险的重要指标。它是以未来时间发生的现金流按照目前的收益率折现成现值，再求和并除以债券目前的价格得到的数值。久期和债券的到期收益率成反比，和债券的剩余年限及票面利率成正比。对于普通的附息债券，如果票面利率与当前收益率相当，其久期就等于剩余年限。而对于贴现发行的无票面利率债券，其剩余年限就是其久期。

浮息债券是一种与市场利率紧密相关的投资产品，对于投资者来说，了解其特性、定价机制、风险以及收益计算方式等是非常重要的。通过理解久期这一概念，投资者可以更好地把握投资节奏，降低投资风险。在债券分析的领域中，久期这一概念早已超越了单纯的时间范畴。对于精明的投资者而言，久期已经成为了衡量债券价格对利率变动敏感度的关键工具。经过精细的修正，它能够准确地量化利率变动对债券价格产生的具体影响，犹如一把双刃剑，既揭示风险也揭示机会。

当我们谈论修正久期时，其实是在债券价格的波动幅度。想象一下，当修正久期增大，债券价格对收益率的变动就像一颗紧绷的弦，一触即发。当收益率上升，债券价格会迅速下降，降幅显著；而当收益率回落，债券价格则会迅猛反弹，涨幅同样显著。这就像是一把精确的尺子，测量着债券价格随利率变动的每一个微小变化。

在同等条件下，那些修正久期较小的债券，虽然它们在面对利率上升时表现出较强的抗风险能力，仿佛是一面坚固的盾牌，守护着投资者的收益。当利率开始下降时，这些债券的抗风险能力却相对较弱。它们对利率的下降反应较为温和，可能无法为投资者带来预期的收益增长。

这就好比是一场优雅的舞蹈，舞步间的微妙变化决定了最终的表现。修正久期就像是那灵活的舞步，随着利率的升降而调整，时刻准备应对市场的变化。而投资者则需要像舞者一样，灵活应变，紧跟市场的节奏，才能在债券市场的大舞台上翩翩起舞。

修正久期是债券分析中的重要指标，它揭示了债券价格与利率变动之间的微妙关系。对于投资者而言，深入理解并灵活应用修正久期，是他们在债券市场中成功舞动的重要砝码。无论是面对利率上升还是下降，都能帮助他们做出明智的投资决策，从而在债券市场的大潮中稳健前行。