2025年A股并购重组盘点 活跃度显著提升硬科技成焦点

随着年末的临近，中国资本市场的并购重组活动呈现出一片繁荣景象。根据Wind数据显示，截至12月30日，2025年沪深北交易所共首次披露了134单发行股份购买资产交易。相较于2023年和2024年同期的53单和78单，这一数字充分体现了并购重组市场活跃度在显著提升。

沪深主板、创业板以及科创板等市场板块都在这一并购大潮中活跃起来，其中沪主板33单，深主板36单，科创板27单，创业板37单，北交所1单。尤其是科创板和创业板的重组活动，相较于前几年，其活跃度有着显著的提升。

华泰联合证券的董事总经理劳志明对中国证券报记者表示，2025年的并购市场活跃度整体提升，其中一个显著的变化是交易所对并购重组事项的受理和审核进度明显加快。民营企业交易的占比在首次披露端也有明显提高，而监管部门对优质未盈利资产的包容度也有所提高，尤其是半导体等“硬科技”领域得到了监管部门的大力支持。

近期，五矿发展等多家公司发布发行股份购买资产交易的公告，引发了市场的广泛关注。这些交易涉及多个行业的资产重组，包括矿业、半导体等。劳志明指出，这些交易的活跃得益于中国证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，该意见提出了促进并购重组的六条措施，为并购市场注入了新的活力。

记者进一步梳理发现，这134单交易涉及142家上市公司，其中民营企业达93家。劳志明表示，预计随着审核周期的缩短和市场的成熟，民企交易的过会占比将在未来有所上升。

“硬科技”领域如半导体行业成为了并购市场的热点。多家上市公司对半导体标的展开并购重组，充分体现了监管部门对“硬科技”方向的支持。紫光国微等公司的并购重组计划，进一步加剧了市场对半导体行业的关注度。

值得注意的是，尽管并购重组方案数量增加，但终止相关方案的上市公司数量也在持续增加。部分交易因为估值、对赌等商业条款无法达成一致而终止。

知名经济学者盘和林表示，并购市场的活跃与同行业横向并购的火爆以及纵向一体化的并购增加有关。预计2026年并购市场有望继续活跃，并购目的将更加多元，尤其是应用类的AI初创企业热度将显著提高。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰则表示，2025年以来的并购市场焦点在“硬科技”领域，特别是半导体行业。他预计，2026年，企业将更注重战略匹配度与整合规划，成功的并购将越来越依赖科学方法与专业的执行能力。

中国资本市场的并购重组活动在2025年达到了一个新的高峰，而这一切都离不开政策的大力支持以及市场的日益成熟。随着更多的企业参与到并购重组中来，市场将变得更加活跃，同时也需要更多的专业能力和理性的市场行为来支撑这一市场的持续发展。劳志明解读未来并购业务展业方向

面对时代的浪潮，劳志明精准把握行业脉络，为接下来的并购业务展业重点指明方向。他表示，并购业务的展开需以“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”为核心，五大领域将成为我们施展拳脚的舞台。

在科技金融的赛道上，我们将紧跟时代的步伐，致力于在半导体、新能源、新材料、航空航天等高新产业中寻求发展机遇。这些新兴领域代表了未来的发展方向，也是我们提升国家竞争力的关键。我们将以敏锐的洞察力，发掘这些领域的优质标的，通过并购实现产业的升级和转型。

我们不会忽视传统行业的价值。劳志明强调，我们要围绕龙头上市公司展开并购业务，服务于我国头部传统制造业，助力其提升在全球产业分工中的地位和竞争力。我们将通过资源整合、技术升级等手段，帮助传统行业实现转型升级，使其在新的时代背景下焕发出新的生机。

在并购业务的推进过程中，我们不仅要关注业务的拓展，还要注重执业质量和合规意识。劳志明指出，合规是并购业务健康发展的基石。我们要坚决杜绝内幕交易，强化合规意识，确保每一项决策都基于公开、公平、公正的原则。我们还要加强项目执行的颗粒度，从细节出发，精益求精，避免出现企业财务造假等风险的发生。

劳志明认为我们要以更加开放的心态和更加务实的作风，积极推进并购业务的发展。我们要紧跟时代的步伐，抓住新兴产业的发展机遇，同时注重传统行业的转型升级。通过并购业务的不断深化和拓展，我们将助力我国金融业和制造业实现更加辉煌的未来。