新股频现“募不足”折射三大信号

贺宛男笔下的市场观察：新股募资从“超募”到“募不足”的变迁

自科创板试点注册制以来，市场化定价已逐步深入人心。改革后的新股募资现象却出乎市场预料：从过去常见的“超募”现象逐渐转变为“募不足”。今年1至5月，市场化发行的科创板和创业板新股中，高达56.6%的企业出现了募资不足的情况。

创业板和科创板的新股纷纷出现定价走低。创业板新股的平均发行市盈率仅为同期二级市场的约三分之二，科创板新股的平均发行市盈率也仅为二级市场行业平均市盈率的近九成。这种趋势反映出市场对于新股定价的理性回归。

更为引人瞩目的是，一些公司的募资情况惨不忍睹。有的公司实际募资仅为原计划的不到四成。例如，科创板新股昀家科技原计划募资近十亿，实际募资却不足其三分之一。这样的募资不足现象在创业板中同样普遍存在。

也有部分公司出现了超募现象。这些超募次新股上市后的表现大多不尽如人意。尽管短期内股价有所上涨，但长期趋势显示股价下行。例如，一些超募新股在上市次日便遭遇“破发”，股价持续下跌。

更令人惊讶的是，一些已经降低身价的企业仍然面临募不足的问题，甚至上市后股价持续下跌。这些企业的财务数据暴露出的问题可能是导致市场对其失去信心的重要原因。例如，某科创板新股虽然上市后连续两年盈利可观，但今年一季度的业绩却大幅下滑，股价也相应下跌。

这种情况反映了当前市场对新股定价的复杂考量。投资者对于企业的未来盈利能力、市场前景以及行业地位等因素的考量愈发严格。未来，新股发行市场将如何发展，还需观察市场动向和投资者的决策变化。在这种环境下，企业、投资者和监管机构都需要保持高度警惕，共同应对市场的挑战与机遇。