华文食品：独特产品口味+稳定渠道运营

一、业绩概览

在2020年前三季度，公司展现出强劲的业绩态势。实现总营收6.94亿元，同比增长4.2%，归母净利润达到8466万元，增长7.5%。特别是在第三季度，虽然面临诸多挑战，公司仍实现了营收2.43亿元，同比增长7.3%。尽管归母净利润有所下滑，但整体业绩依然稳健。

二、深度解读财务数据

（一）稳步增长的营业收入：公司的主营业务表现强劲，特别是风味小鱼等产品在快速消费品行业的竞争中脱颖而出，深受消费者喜爱。这推动了公司营业收入的稳步增长。

（二）稳定的毛利率：尽管综合毛利率在报告期内略有波动，但整体上保持稳定。这表明公司在成本控制和产品定价方面具有很强的竞争力。

（三）费用控制的微妙变化：期间费用率为18.4%，同比略有上升。各项费用如销售、管理、研发、财务等也呈现出微妙的变动趋势。这反映了公司在运营过程中的一些调整和优化。

（四）净利润和净利率的提升：公司不仅实现了营业收入的增长，而且净利润和净利率也有所提升，显示出公司的盈利能力和运营效率都在不断提高。

三、前景展望与估值

华文食品以其独特的产品口味和稳定的渠道运营，已然成为休闲食品细分行业的领军企业，更是被誉为“A股鱼类零食第一企业”。随着休闲食品行业的蓬勃发展，特别是咸味及卤制品领域的快速增长，华文食品正面临巨大的发展机遇。其在生产端和品牌端的持续优化和升级，无疑将助推企业进一步发展。据此，我们预测华文食品在未来几年内的营业收入和利润将持续增长。但投资总是伴随风险，市场竞争、食品质量和新品销量等风险需密切关注。

（天风证券评）