东吴证券：中顺洁柔有望冲击行业第一 维持买入

东吴证券最新研究报告揭示，洁柔纸业凭借卓越的内部管理，成功塑造中高端品牌形象，并敏锐地拥抱电商战略，已跃居生活用纸行业三大巨头之列。未来，洁柔更有望挑战行业榜首地位。公司积极扩展个人护理产品领域，开启第二增长曲线，展现出无限潜力。该行预计，洁柔在2021年至2023年的净利润将分别达到13.6亿元、17.8亿元和21.4亿元，对应的市盈率分别为22.3倍、17倍和14.2倍。估值安全边际宽广，强烈推荐投资者“买入”。

不仅如此，洁柔纸业通过持续回购行动彰显了管理层的信心，并在市场情绪波动时抓住了布局良机。公司一直在进行股票回购，这些回购的股票将用于未来的员工持股或股权激励计划。自2021年6月以来，公司已累计回购975.5万元，交易金额达3.1亿元。这一行动充分展示了公司对未来发展前景的坚定信心。

在2021年6月，公司股价经历了一波回调，但基于对该行对电商渠道数据的跟踪以及行业研究的深入调查，认为公司基本面稳健，电商渠道的市场份额仍在持续提高。这次股价回调主要受到浆价回调情绪的影响。短期内，中小纸厂面临较大的盈利压力，开工率保持在低位。洁柔凭借前期的低价原材料储备和积极的市场拓展策略，有望进一步扩大市场份额。随着浆价的回落，预计公司在未来一两年内将保持高水平的盈利能力。

中长期来看，洁柔纸业正在不断完善原材料采购策略，包括协议采购和期限联动等机制，以减轻原材料波动对公司业务的影响。随着时间的推移，公司的周期性将逐渐减弱，未来发展将更加稳健。洁柔纸业无论是短期还是中长期都展现出了强大的竞争力和广阔的发展前景，强烈推荐投资者关注并布局。