苏博特：行业龙头地位及产业布局持续推进

苏博特：混凝土外加剂的翘楚

这家公司，名为苏博特，在混凝土外加剂行业中独树一帜，业绩卓著。在2019年第一季度，其营业收入实现了4.68亿元，同比增长了31.12%。而其净利润更是实现了同比增长超过50%，展现了强大的盈利能力。

苏博特对研发的投入也是毫不吝啬。每年的研发费用占营业收入的比重都维持在5%以上，这种对研发的执着追求，使得公司在产品创新、质量提升方面始终保持在行业前列。

再来看混凝土外加剂行业的格局，聚羧酸减水剂的行业集中度正在持续提高。而苏博特作为其中的佼佼者，其市场占有率也在稳步提升，充分展现了其在行业中的领导地位。与此主要原材料的价格下行，也使得公司的成本压力有望得到缓解。

对于未来，我们充满期待。随着公司在建项目的产能逐步释放，销量持续增长，主导产品的价格盈利水平稳定向好，我们预测公司的业绩将继续保持增长态势。根据我们的预测，公司2019年至2021年的净利润年均复合增速为18.5%。参考行业可比公司的平均估值，我们给予苏博特以2019年每股收益的17倍PE估值，对应公司合理价值为每股16.6元。这样的表现，无疑值得我们给予“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕原材料价格的大幅波动、产品价格的下跌、基建及地产投资增速的下行以及在建项目的进度低于预期等潜在风险。在关注苏博特的我们也要全面、深入地了解其面临的内外环境，以便做出明智的投资决策。（广发证券）