原料价格走势上涨，影响PMI指数的修复时间

我们关注国内生产，因为原材料是经济增长的基石。对于了解原材料价格，不仅是生产成本的参考，更是对经济趋势的敏锐洞察。

最近，国家统计局公布的数据显示，中国制造业在11月达到了52.1%的增长，比上月高出0.7个百分点，连续9个月站在繁荣的临界点之上。这PMI指数跃动的背后，是经济气候的持续改善和需求的持续修复，伴随着的是原材料价格的显著上涨。

深入了解，11月的生产和需求都在稳步修复，流通格局也随之改善。制造业PMI的提升，意味着经济景气度的进一步提升。其中的生产指数和新订单指数都呈现出稳健的增长态势。尤其值得注意的是，从6月份开始，产销差距逐月缩小，显示出供需错位的局面正在逐步修复。

海外主要经济体的供需错位，为外需热潮的持续复苏提供了支撑。新出口订单指数在11月也呈现出稳定的增长。随着全球主要经济体如美国等重启库存循环并大规模推广疫苗，全球经济复苏的步伐正在加快。后期，出口链的支撑将由订单的替代效应驱动，逐渐转向需求效应的支撑。

物价指数的上涨也引起了我们的关注，尤其是原材料价格的显著上涨。原材料采购价格指数和出厂价格指数的涨幅都创下了全年新高。需求驱动的产品上游价格也有明显的涨幅，特别是在石油、煤炭、化工、黑色金属、有色金属等行业，原材料和出厂价指数都在高位运行。

虽然库存指数有所回升，但这并不改变向财政部投资的趋势。服务业的消费也在逐步改善，特别是在铁路运输、航空运输等行业，业务活动指数处于高位的景气区间，业务量增长明显。

年底的建筑热潮也在高水平上回升，无论是宏观还是中观数据，都显示出基础设施和房地产投资的加速增长。年底赶着上班的现象可能为建筑业的繁荣带来阶段性支撑。

尽管短期内经济复苏最快的阶段可能已经过去，但我们仍应关注经济结构的特点，特别是服务海外生产活动的外贸链和服务国内消费链的部分行业的需求提升逻辑。中期可能逐渐进入信贷“收缩”通道，后期需要关注结构性的特点，注重投资导向的转变。

综上，原材料价格的增长虽然关键，但其对我国经济后期的发展影响也不容忽视。我们需要密切关注其动态，以便更好地把握经济发展的脉搏。