私募机构反思：“抄作业”策略不再香

今年以来，机构重仓的“核心资产”股价遭遇普遍调整，这一市场现象引起了广泛关注。针对这一轮股价调整，许多私募机构人士认为，过去那种忽视估值、简单复制基金经理投资策略的“抄作业”方式已经行不通了。

事实上，过去几年中，“核心资产”的股价不断上涨，使得买入这些资产几乎成为了A股市场投资者的信仰。在这一轮剧烈调整后，市场人士开始认识到，简单的复制策略无法继续带来稳定的收益。A股市场的风险逐渐释放，投资者开始意识到部分“核心资产”的调整风险并未完全消除。

针对这一轮快速而剧烈的调整，有专家表示，A股市场的风险与资金涌入、情绪过热有关。随着流动性收紧预期的增强，前期抱团股的高估值也暴露出了一定的下跌风险。在这种背景下，“核心资产”的估值泡沫严重，市场担忧流动性收缩会对高估值板块造成重大冲击。

市场人士进一步指出，过去几年市场的不看估值投资思维，实际上是市场逐渐进入狂热状态的体现。这种思维代表了不理性的上升和市场泡沫的形成。一旦市场趋势发生改变，将会引发市场的“踩踏”现象。历史上，美国股市的“漂亮50”泡沫破灭和A股市场互联网公司的狂热都证明了这一点。

在此背景下，机构投资者的策略也在发生转变。从过去的追求高估值、低增长的龙头转向了低估值的中小盘个股。随着流动性边际收紧和全球疫情恢复进入新阶段，高估值公司的性价比迅速下降，投资者开始寻找价值被低估的中小盘个股。一些机构也开始转向挖掘低PEG的公司，寻找未来能够长大的“小巨人”。

虽然市场上有声音认为资金将从“核心资产”转向中盘和小盘股，但也有观点认为，在市场波动时，整体估值水平也需要下移。投资者在选择个股时，应坚持选择质地优秀、估值和成长相匹配的公司。对于单纯预测市场风格如何转换的观点，实战意义并不大。

值得注意的是，“核心资产”虽然在调整过程中受到一定压力，但一些质地优秀的公司最终会展现出其底部。目前仍不是抄底的最佳时机，“核心资产”需要回归合理的估值范围。投资者应保持谨慎态度，等待合适的投资机会。在这个过程中，一些先知先觉机构已经在下跌过程中布局优质个股，但投资者仍需警惕风险，避免盲目跟风。