新潮能源(600777)生产计划符合预期 百亿融资纵深

评论：

维持增持评级，目标价为4.9元。公司对外公布了其下半年生产计划，日均产量预计达到2.6万桶，这一计划与我们的预测相符。我们对公司2017年至2019年的归母净利润进行了预测，预计分别为4.4亿、24.0亿和36.3亿元，这使得公司2017年的业绩同比有大幅增长的预期。我们预测第二块油田并表后的EPS分别为0.06元、0.33元和0.50元。目标价格维持4.9元，我们建议投资者增持。

公司发布了百亿融资计划，旨在推动油田开发以及中下游战略布局。目前，公司的资产负债率仅为17%，其中有息负债率更是低至11%，显示出公司的杠杆率处于较低水平。公司已经开始了17亿元的配套融资，并计划发行中期票据和企业债融资不超过100亿元。结合公司现有的23.5亿元现金，这将为公司带来超过140亿元的资金。这一大规模的融资计划将极大地提升公司的运作空间，加速海外油田的开发进度，并助力公司向石化贸易业务的战略转型。

关于第二块油田的产量，公司预计下半年日均产量将达到2.6万桶，这一预测与我们之前的估算相符。我们预测，公司在2017年至2019年的日均产量将分别达到2.5万、3.9万和5.1万桶。这一稳定的产量增长预期，结合第三方官方数据的跟踪验证，预计将为全年带来4至5亿元的净利润增长。

对于油价的中长期走势，我们持乐观态度。随着页岩油开发的放缓和上游资本开支的削减，油价有望上涨。对于公司而言，油价每上涨10美元，将为其带来5至8亿元的业绩增厚。

我们仍需对油价的大幅下跌和产量不及预期等风险进行提示。投资者在做出决策时，应充分考虑这些潜在的风险因素。

公司下半年的生产计划符合市场预期，百亿融资计划的实施将有力推进其业务发展。第二块油田的产量预期将为全年带来显著的业绩贡献，而油价的上涨则有望为公司带来更多的利润。整体上，我们对公司未来的发展持乐观态度。