苏交科：多元化经营 业绩持续高增长

    积极进行产融结合,提升公司综合实力。公司积极进行产融结合,在参股保险后此次投资参与发起设立江苏苏宁银行,通过整合公司自身优势及资源,推动金融资本与实业资本融合发展,拓宽公司融资渠道。投资保险、银行等能有效强化公司与金融机构的战略合作关系,不断丰富公司的经营结构、拓展业务领域,并能够盘活公司可用资源,提高未来的资本回报率及提升公司的综合竞争力。

    多元化经营,业绩持续高增长。公司原主营业务为交通工程咨询与工程承包业务,目前公司业务向多元化转型以克服了传统业务受宏观经济下行增长趋缓放缓的影响,原有交通工程业务营收占下滑至目前的50%左右,公司多元化经营呈现加速势态,设计业务和检测业务外轨交等业务均有所突破。预计今年公司订单情况良好,工程咨询业务新承接额快速增长,且公司江苏以外区域继续保持稳定增长,全国化布局加速进行。

    公司通过收购开展多元化经营,打造新利润增长点以克服了传统主营受宏观经济低景气影响,除前期收购标的未来将持续贡献业绩外,近期收购的testAmerican、EPTISA以及中山水务也将随着顺利并表持续贡献业绩。通过收购环境检测公司testAmerican与中山水利,公司可以通过中山水利开拓水利设计业务,结合testAmerican在水、空气、固废等全方位的环境检测服务上的优势,形成结合环境评价、咨询、第三方检测、工程设计、废水处理和运营服务为一体的上下游联动服务,利于公司进军水利建设市场,承接水环境治理PPP业务。

    公司通过收购西班牙EPTISA打造全球化工程咨询服务平台及定增补充公司资金,进一步加快未来海外业务拓展及外延并购速度。

    投资建议:预测公司2016-2018年EPS0.71/0.92/0.118元,对应2016-2018年的PE分别为27/20/16倍,给予买入评级。（长江证券）