公募基金业薪酬风暴要来了？谁站在红线边缘

近期，一份重磅文件《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》在基金行业引起轩然大波。虽然文件名中并未直接提及“薪酬”，但其核心内容与基金业的薪酬改革息息相关。

该文件的主旨在于：基金公司和基金经理不能再仅仅依赖管理费用的收取，而是需要将基金经理、销售人员的收入与基民的实际收益紧密挂钩。这一变革的核心在于调整薪酬结构，通过构建系统性的规范，影响基金行业的激励机制。

其中最受关注的改革点是针对基金经理的薪酬调整：若主动权益类基金经理在过去三年中的业绩跑输基准超过10%且基金出现亏损，将对其进行降薪30%的处罚。这一规定体现了新规的透明性和量化特点，通过刚性约束指标来实现长期利益绑定。

随着这一改革的临近，公募行业的薪酬风暴或许不可避免。那么，这一改革具体会影响哪些人呢？数据告诉我们，近四成的主动权益基金产品（占比38.43%）在过去三年中跑输同期业绩比较基准增长率超过10个百分点，涉及的基金经理近千人，背后是超过1.1万亿元的基金规模。

以国投瑞银基金的施成管理的国投瑞银产业趋势A为例，其最近三年的累计回报为-26.12%，跑输同期业绩比较基准超过45个百分点。这样的例子并不在少数。根据Wind数据统计，过去十年中，以自然年计算业绩比较基准的超额收益，能够连续三年跑赢“基准-10%”标准的偏股型基金仅有45只，占可统计偏股基金数量的比例极低。

这意味着，在这个新的考核标准下，超过90%的主动权益基金经理在职业生涯中将面临考核不达标的降薪风险。这其中，不乏一些知名基金经理，他们的投资策略、规模急速膨胀以及主动偏离基准的风格都使他们处于降薪风险的红线边缘。他们的典型特征包括极致风格依赖、规模急速膨胀后遗症以及主动偏离基准的风险。

未来，基金经理的职业风险将不再是仅仅关注超额回报，而是能否紧密跟踪基准并追求可控超额。这种转变将彻底改变基金经理的“风险收益函数”，使他们从追逐排名的“阿尔法猎手”转变为管理风险的“贝塔管家”。这一转变对于基金经理来说是一个巨大的挑战。在新的规定下，他们的理性选择可能是策略“指数增强化”，即将投资组合向业绩比较基准的成份股及权重靠拢，或者从进攻转为防守，跟随市场主流共识以寻求更安全的职业路径。这一变革可能会使得公募基金公司更倾向于开展大指数业务，而基金经理的角色也可能会因此发生转变。这场席卷公募行业的薪酬风暴无疑将引发更多的思考和讨论。在这场大逃杀中，基金经理们将如何适应新的规则、寻找新的机遇与挑战自我成为最大的看点。对于那些仍在寻找投资机会的投资者来说也是一个值得深思的时刻让我们拭目以待吧！在充满波动的市场中，系统风险与个人失误所带来的影响是显著的。当市场出现整体下跌时，“与市场一起下跌”成为难以避免的系统性风险，而因个人投资策略失误导致的“别人赚了我没赚”，则可能触发职业生涯的危机，甚至影响到个人的薪酬和奖金。这种情境下，市场的趋势性和拥挤交易在短期内可能进一步加剧，波动性加剧，而那些不被热捧的冷门资产则更加无人问津。

对于那些有能力赚取超额收益的基金经理来说，公募基金的薪酬激励空间似乎已经到达了一个瓶颈。这就像一支逐渐磨损的“锋利之矛”，其锐度逐渐减弱。对于那些能力强、不服输的人来说，私募和专户管理或许是一个值得考虑的方向。

公募行业或许已经很难再出现顶级的基金经理了。即使有偶现的赚钱能人，但长期而言，这个行业的留人难度正在加大。优秀的基金经理转向私募或许会成为未来的趋势，我们或许将迎来又一波的转型热潮。

在公募行业中，仍有一批基金经理值得我们关注。他们通过精准的投资策略，成功地跑赢了市场基准，为投资者带来了显著的超额收益。这类基金虽然数量有限，但他们的存在对于投资者而言，无疑是一股清泉。他们是我们应该学习和分享的榜样。他们的成功不仅仅体现在数字上，更体现在他们对于投资策略、风险控制、市场洞察等方面的理解和实践。他们的存在，让我们看到了公募基金行业的希望和未来。

市场变幻莫测，基金经理面临着前所未有的挑战。无论市场如何变化，那些有能力、有眼光、有智慧的基金经理总能找到属于自己的舞台。他们或许会面临短期的困难，或许会经历转型的阵痛，但他们的才华和努力，定会在市场中留下深刻的印记。