南方基金王峥娇：看好医药创新与消费升级机会

璀璨群星中的耀眼新星：南方基金王峥娇在医药投资领域的深度洞察

在繁星点点的A股医药投资领域，南方基金的基金经理王峥娇以其敏锐的商业洞察和深入的行业研究，成为其中引人注目的新锐力量。王峥娇管理的南方医药保健灵活配置混合基金，历经近三年的精心运营，截至2021年7月6日，任期收益率惊人地超过了190%，展现出其不凡的投资实力。

日前，王峥娇在接受记者专访时，分享了她在医药投资领域的独特心得。她表示，自己的投资理念基于对产业发展趋势的细致研究与商业洞察的综合判断。她强调，通过对医药产业的竞争格局进行深入分析，选取优质标的进行投资是她的核心策略。

王峥娇的学术背景是化学本科和企业管理研究生，自2009年投身资本市场以来，她一直在医药领域深耕积累。谈到自己的投资理念，她表示：“我的投资框架是基于对产业发展趋势的研究判断，重点配置长期竞争格局清晰稳定的资产。”

在个股选择上，王峥娇主要关注竞争格局和需求景气度两个维度。对于那些竞争格局清晰稳定、需求景气度高的资产，她会优选龙头进行重仓配置。她强调：“我优先看重的是产业的竞争格局，这个在我的投资体系中是最重要的。”

王峥娇的投资理念有一些差异化的方面。她表示，虽然需求景气度是一个相对短期的维度，但她更看重竞争格局的变化。对于行业竞争格局不清晰但需求景气度很高的机会，她会控制仓位，大概率不会出现在组合的重仓配置中。

她进一步坦言，自己的投资框架并不局限于医药行业，而是适用于全市场。对她来说，最重要的是具备商业洞察力，理解企业的商业模式。

谈到日常投研工作流程，王峥娇介绍，她的研究方法包括案头研究、产业链上下游及同行业竞争对手的访谈调研，以及直接与公司核心管理层的沟通。她说：“我会非常关注公司的管理层在交流中展现的价值观和企业文化。”

王峥娇相信，基于研究的投资体系在长周期内是可以持续积累的。她表示，了解自己的优劣势是界定能力圈的关键。她的优势在于个股研究方面，研究能力较强；劣势是不擅长交易。她倾向于选择稳健的投资方法，不追逐市场热点和频繁交易。

王峥娇表示，自己的能力圈适合自己的领域是消费和医药行业，这些行业的持股周期较长，符合她的投资策略。在组合管理上，她基于自身的商业洞察力和在个股研究上的优势，选择了高持仓集中度，并且很少做择时。

回顾自己的历史业绩，王峥娇表示，医药基金的表现离不开相应行业的整体表现。但她坚信，只有深入研究、持续积累，才能在波动面前做出正确的决策，为投资者创造长期稳定的回报。王峥娇深度解读医药行业的历史走势与未来前景

王峥娇为我们详细剖析了医药行业的两大显著发展阶段：第一阶段是2009年至2010年，新医改推动，医保覆盖率的提升及国家财政对医药行业的加大投入，使得该阶段中药企业，特别是拥有独家产品的中药企业获得了快速增长。第二个阶段则是从2017年开始，药监局改革鼓励医药和医疗器械创新，引领医药行业迈入创新大周期。

深入探究近年来医药行情的背后逻辑，我们发现这同样是医药行业变革的结果。无论是临床批文的数量增长，还是上市公司研发金额的激增，都反映出政策改革在助推产业创新升级方面的力量。

谈及医药行业的估值问题，王峥娇强调：“公司和行业的基本面始终是第一位的。”在她看来，市场上具备长期可持续盈利能力的公司非常稀缺，因此认可度提升带来的交易结果就是估值越来越高。

对于未来的医药领域细分赛道，王峥娇表示，创新和消费升级是推动医药行业发展的两大关键词。创新不仅体现在药品和器械方面，也体现在整个融资环境的优化上，这为初创型医药公司提供了良好的发展机会。而围绕创新展开的投资，如创新药、创新器械等，是一个长期的投资主线。

王峥娇也看到了消费升级带来的投资机会。随着居民生活品质的提高，对健康关注度的增加，中药消费品、医疗服务等偏消费属性的行业都受益匪浅。

回顾王峥娇的历史持仓，她表示，为组合贡献较多的标的之一是持有时间最长的某CXO龙头。在她看来，创新能力强的公司以及为创新提供服务的公司都将受益于医药行业内的创新大趋势。而CXO行业的景气度高，业务壁垒也高，竞争格局相对清晰稳定。

王峥娇对医药行业的未来持乐观态度，她强调深入研究、理解公司基本面是做出正确投资决策的关键。